张学庆

参考历史经验，五年规划发布前后市场表现大多向好，并带来短期的市场热点和结构性机会。

中国共产党第十九届五中全会将举行，会议将研究制定“第十四个五年规划”（2021～2025年）纲要。

“‘十四五规划将针对四大领域，即双循环战略、科技业加强自给自足、城镇化提速及长期推进绿色经济发展，相关目标及政策势将成为市场焦点。”瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为。

小标题：三大挑战

瑞银表示，在新的5年规划蓝图上，预计中国政府将迎来三大挑战。

经济增长：尽管中国明年经济增长可能反弹至逾7%，但其终将迎来中速增长（5%至5.5%）的时代。随着供给侧改革的进行，中国自2017年起展示了应对经济增长放缓的能耐，并迈向更高质量经济发展。

中国经济将继续再平衡，增长进一步以消费、高增值、绿色及可持续为根本。

人均GDP：中国人均GDP料将从最近的10500美元，在2025年前提高至约15000美元。由于不少新兴国家的人均GDP在达到10000美元后，落入了中等收入陷阱。相信中国将积极推动科技发展及消费，在经济再平衡的过程中加大对外开放，支持国内中产阶级收入增加，避免经济进退维谷。

人口老龄化：中国的劳动年龄人口（16至59岁）已在2011年达到顶峰，总人口在2030年前可能达到14.4亿的峰值。人口红利减少意味公共支出上升，经济需要新增长驱动力，譬如提高劳动力素质及科技创新，并要在全球价值链中往上游提升。

瑞银首席中国经济学家汪涛预计，新的5年规划将进一步通过加快户籍土地改革推进新型城镇化进程，通过促进中小企业就业、完善公共服务和基础设施建设等拉动内需，通过支持民营部门发展、深化国企改革和加大科技研发投入来优化国内供给侧结构。……