陈欣

2020年12月14日，沪深交易所同时就新退市制度改革方案征求意见，计划优化退市标准，简化退市流程，强化退市监管，引发了市场的热议。

作为资本市场的一项基础性制度，上市公司退市制度的重要性不言而喻。退市制度的细节安排极大地影响着上市公司“壳”的市场价值。一个上市公司一旦退市，这个“壳”的价值就将大幅降低，甚至可能消失，这往往意味着数以十亿元计的市值损失。如果壳的价值下降，大量壳公司的股票也会大幅下跌，给中小投资者带来巨大损失。因此，这项制度的改革涉及到极大利益的调整与安排，长期以来监管层一直是持相对谨慎的态度。

注册制改革成为推动力

2018年11月，习近平总书记宣布在上交所设立科创板并试点注册制。国家以实施注册制改革来破局的资本市场战略，对作为资本市场出口的退市制度改革提出了更高要求，成为上市公司退市制度改革背后的推动力。注册制为股票市场打开了源源不断的活水，引入优质上市公司。但如果像脏水、臭水的大量劣质公司迟迟不能被退市，股市这潭水还是难变清。

监管层对于通过退市来完善A股市场环境的决心坚定，科创板、创业板在退市制度改革上先后进行了试点，提供了经验和积淀。截至2020年11月底，A股市场退市公司已达29家;其中16家公司被强制退市，包括面值退市的9家、财务指标退市的6家和规范退市的1家;另外，并购重组渠道退市共有13家公司，包括重组上市的7家和出清式资产置换的6家。……