蔡雷鑫 陈楚楚

摘要：本文以2014—2018年A股国有控股上市公司为研究样本，考察了混合所有制改革背景下国有企业股权结构与公司绩效之间的关系。研究结果表明，股权结构中股份流通度、国有股东持股比例、股权集中度均與公司绩效呈显著正相关关系，说明相关指标的增加对绩效提升有正向作用。

关键词：股权结构;公司绩效;国有资本

引言

混合所有制改革是国有企业体制改革的重心，通过各方资本的相互融合，优化公司治理结构，从而促进企业绩效的提升。国企伴随混改的推进，股份流通度越来越高，其与非国有资本的融合是否利好企业发展，以及股权结构如何安排才能使绩效最优等一系列问题亟待解决。本文选取2014—2018年A股国有控股上市公司为研究对象，通过股权流通度、股权性质、股权集中度三个方面研究股权结构对公司绩效的影响。

一、文献综述

在股权结构与公司绩效相关关系的研究上，国外学者Steen Thomsen（2000）通过对400多家欧洲企业相关资料的搜集，将其股权结构与企业管理绩效的数据进行分析，研究得出股权集中度与经营利润呈正相关关系的结论。国内学者刘国亮等（2000）用托宾Q值作为企业绩效的考察指标，研究发现企业流通股比例与经营业绩呈相关关系。刘运国和高亚男（2007）则通过对股权集中度进行研究，发现股权集中化的企业绩效优于股权分散化的企业。

二、国有控股上市公司股权结构与公司绩效的实证分析

（一）样本筛选