如果用一句话来形容中国中长期的投资机会，“风景这边独好”十分贴切。笔者认为，从动力维度来看，一个“推力”和一个“拉力”，共同决定了中国未来仍然是全球最好的资产投资市场。

“推力”指的是全球范围内的零利率和负利率政策。目前欧洲主要经济体已经进入负利率时代，美国接近零利率，日本也基本上是零利率。相比之下，中国还能维持正利率，10年期国债收益率在2020年年底甚至一度突破3.3%。这意味着投资机构购买国外的债券时，不仅没有收益，还需要交手续费；而到中国来投资10年期国债，每年则能有超过3%的正收益。从收益的角度看，境外资金投资中国债券市场的积极性将会很高，这也将使北向资金持续流入。可以说，伴随着中国对外开放的不断推进，特别是金融市场开放程度的不断加大，会有更多的境外增量资金进入中国市场。此外，在中国国内进行大力度改革的情况下，一些中长期资金，比如保险资金、养老资金也在逐渐进入到中国的权益市场，其进程可能不会过快，但趋势十分确定。因此，上述“推力”的作用应该是非常明显的。

“拉力”指的是中国资本市场正在进行的改革。以股票市场发行制度改革为核心力量，其将拉动资本市场从资产荒的状态过渡到资产规模相对较大、品类相对较多的状态。对于股票市场而言，当前发行制度和监管制度方面存在的问题导致了股价天然偏贵，在A股和H股的两个市场形成了溢价。而注册制，特别是完全意义的注册制，会逐渐消化这种状态。在笔者看来，完全意义的注册制将起到两个重要作用：一是可以促使大量的公司以更快的速度实现IPO上市。在规则更清楚的情况下，只要交易所审核符合条件就可以快速上市；二级市场的流动性相对更好，门槛也较低，因此投资者可选择的余地非常大。这将使得资产荒的问题在很大程度上得以解决。二是有助于提升整个资本市场的监管水平。由于注册制需要做到信息的完全公开透明和及时披露，相对于原来的审批制和核准制会更加规范。这也将有助于改善整个资本市场的环境。

整体而言，从中长期看，发行制度改革将会极大地推动未来很长一段时间内股票市场的繁荣。与此同时也需要注意到，在此背景下股票市场会出现一些新的特点，投资者要把握机会，也要规避风险。首先，完全意义的注册制需要监审分离，交易所和证监会脱钩：交易所只是被监管单位，仅负责股票的发行、审核、IPO；证监会则仅负责监管。这与当前交易所的主要人事任命来自证监会有所不同。其次，在整个股票市场上市公司数量大幅增加的情况下，股票行情分化也会更为明显。专业机构投资的优势将真正体现出来。例如在当前的港股中，一部分股票可能持续受到机构投资者的追捧，股价不断上涨，甚至在一些特定板块里，一少部分股票的交易量、市值可能占据整个板块最主要的比例；而同时，也有一部分股票或始终无人问津。这也是未来我们可能看到的一种景象。更值得注意的是，即便是过渡到完全意义的注册制，投资者也一定要把防范风险当作头等大事。完全意义的注册制一定要配合交易制度的改革，比如做空机制的进一步推出。就此而言，普通投资者的风险其实相对更大了。例如交易制度上要从“T+1”变成“T+0”，涨跌停板则可能会逐渐放大区间，甚至完全取消。鉴此，普通投资者承受市场波动风险的能力需要有所增强。

综上所述，从中长期来看，在“推力”和“拉力”的共同作用下，中国仍将成为全球主要经济体当中最好的投资市场。投资者可“义无反顾”地抓住中国这一轮资产市场繁荣的重要机会；与此同时，也应根据新形势与自身情况，做好投资决策，有效规避风险。