地方政府收费公路专项债券问题研究

2020-11-26谭荃

经营者 2020年24期

关键词：收费公路债券专项

谭荃

一、地方政府专项债概况

为解决地方政府的债务困境，推动地方经济不断发展，地方政府专项债应运而生。

（一）相关法律法规

为进一步规范地方政府专项债的申报与发行等，国家陆续出台了以下法律法规（如表1）：

以上文件主要内容包括地方专项债的发行流程、地方政府举债融资机制等其他有助于地方政府募集资金的实施办法和指导意见。

（二）全国地方政府专项债概况

2019年地方政府债券发行数量达到1093个，其中专项债券2.59万亿元，占比为59%，2019年提前下达的新增专项债额度为8100亿元。截至2020年第一季度，我国地方政府专项债已突破10829亿元。

（三）江西高速集团专项债发行概况

截至2020年11月18日，集团收到249亿元收费公路专项债券，用于萍莲、祁婺、宜遂、大广复线和寻龙项目建设，期限分别为5、15、20年，对应利率3.29%～3.89%。地方政府收费公路专项债券的发行，开辟了高速公路项目建设资金筹集新渠道，极大地缓解了集团的资金压力，保障了在建项目稳步推进。收费公路专项债券期限长、成本低、资金稳，为省高速集团的高速公路建设提供了极大的支持。

二、地方政府收费公路专项债存在的问题

根据集团地方政府收费公路专项债券的发行和使用情况，参照相关法律法规，目前地方政府收费公路专项债还存在以下问题：

（一）资产收益归属不明确

地方政府收费公路专项债券作为高速公路建设的一种新型筹资方式，有效保障了项目建设资金需求，推动了地方经济发展。但与此同时，存在地方政府收费公路专项债的资产、受益主体不明确的问题。收费还债模式下，地方政府收费公路专项债券的举债、偿债主体是政府；付息来源为政府性基金收入、专项收入等；高速公路建成后通行费收入转入财政。那么收费还债模式下企业通过自筹方式投入资金后形成的资产如何划分、收益如何分配？

（二）专项债资金、资产核算无据可依

根据财政部、交通运输部印发的《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》，收费公路专项债项目属于政府资产，由县级以上地方各级交通运输部门及相关机构负责资产的会计核算管理工作。但现实中，收费公路专项债项目的建设、运营管理都交给企业，企业实质是代建代管，目前部分企业已对专项债项目投入资本金，如何核算项目资产、负债及收益，目前没有明确规定。如果将专项债项目并入企业报表，将严重影响企业财务状况，进而影响融资能力和持续发展。

（三）专项债项目企业垫付资金如何定性

由于之前地方政府收费公路专项债每年发一次，存在债券发行资金到位与项目建设资金需求实际不匹配的问题，企业为此垫付的资金又不允许从专项债项目中抽回，那么企业不论是作为借款处理还是资本金处理，都存在无法确权的问题。

（四）改扩建高速公路项目通行费和成本的分摊问题

改扩建项目使用专项债，同一路段通行费负有两处偿债义务，一是原项目建设期举借的项目建设债务，二是改扩建时期承接的专项债。对于这类项目，建成后收费如何分配、运营成本如何分摊，是需要思考的问题。

（五）项目配套融资受限

根据中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》的规定，偿还专项债券本息后仍有剩余专项收入的重大项目，可以由有关企业法人项目单位根据剩余专项收入情况向金融机构进行市场化融资。但由于目前的收费公路专项债项目普遍存在项目收益预测不符合实际、项目收入难以覆盖专项债本息的情况，所以专项收入很难有结余，实际很难进行市场化配套融资。