裴晓静

好想你出售百草味，良品铺子登陆A股，零食市场未来几何？

2月23日晚间，好想你发布公告，宣称出售旗下的杭州郝姆斯食品有限公司（下称“百草味”）给百事饮料（香港）有限公司。24日，良品铺子成功挂牌A股。

作为休闲零食领导品牌，良品铺子和百草味一进一退，成为行业热议话题。紧随而来的连锁反应，也引发了大家的思考——整个行业未来格局几何？

“双百”买卖三方共赢

2016年，好想你以9.6亿元“拿下”百草味。2016年至2019年上半年，百草味所贡献的营收分别占好想你总营收的54.54%、75.68%、78.6%和84.21%。

尽管百草味营收占比逐年提升，但营收增速却有所下滑。2016年至2019年，百草味同比增幅分别为306.16%、55.7%、41.38%和13.0%。同時，百草味进军线下也并不顺利。数据显示，百草味2019年销售额是50.23亿元，电商渠道占比95.64%。

好想你工作人员就本次交易对外界表示，公司将通过资产出售获得支撑未来发展的充裕资金，同时规避互联网零食市场的激烈竞争。

百事收购百草味，实则是看中了百草味的线上优势。百事公司大中华区首席执行官柯睿楠表示，百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式，与公司中国的现有业务高度互补。百草味也可以通过这次收购获得了一个更加稳固的靠山。

资本市场同台博弈

随着三只松鼠、良品铺子成功上市，百草味转让给百事，休闲食品“三巨头”将面临在资本市场同台竞争的局面。

但是，良品铺子上市之后，也有一个隐患——毛利率偏低。据招股书显示，2015年、2016年、2017年，良品铺子的毛利率分别为32.93%、32.88%、29.52%;2018年之后，毛利率稍有回升，但长期低于行业毛利率平均值（40%左右）的趋势未改变。

竞争对手三只松鼠，自2015年以来，净利润逐年下滑。2020年1月23日，三只松鼠发布上市以来的首份年报：预计净利润为2.3亿-2.8亿元，同比下滑8%-24%。

而百草味能否在百事饮料帝国里获得更多的资源支持，双方品牌整合能否成功实现双赢，还需要花时间验证。零食市场“三国杀”会变成什么样子尚未可知，无论是上市还是股权出售，都是新的起点。

两大痛点待解决

目前，零食江湖存在两大痛点，一是同质化竞争严重，二是产品品质有待提升。

“三巨头”的差异主要体现代言人上。三只松鼠采用平易近人的卡通形象代言，良品铺子签约吴亦凡等当红明星，百草味签约易烊干玺等小鲜肉。其他的的零食品牌则主要在价格和份量上下功夫。

除此之外，各零食品牌的食品质量也是屡出问题。三只松鼠的开心果霉菌超出国家标准1.18倍，良品铺子的腰果霉菌超出国家标准1.6倍，百草味紫薯花生过氧化值超出国家标准，怪味胡豆里吃出虫子…很多零食企业采取外包代工的形式，这种形式考验着品牌方对原料、生产、供应等环节的掌控能力。

目前，百草味、三只松鼠业务以线上为主，来伊份、盐津铺子以线下实体布局为主，良品铺子是行业内线上线下双线平衡发展的企业。零食市场竞争的“下半场”，是关于全面布局、产品差异化、产品质量提升、供应链管理完善化的多重竞争。