摘要：在我国经济快速发展过程中，企业之间的并购重组活动也更加频繁。在近年，国家推行产业转型，鼓励产能过剩行业以及国有企业之间进行并购重组，来实现整体产业的高质量发展，推动企业的转型升级。在并购过程中，国有企业并购会产生许多财务问题，进而影响并购活动的顺利开展。本文主要对国企并购过程中的财务问题进行深入分析，并制定了若干策略以供参考。

关键词：国有企业;并购重组;财务问题

中图分类号：F275;F276.1;F271    文献识别码：A  文章编号：2096-3157（2020）09-0093-02

一、国有企业并购概况

在国有企业经营中，由于外部市场变化影响，需要通过国有企业之间的并购重组来实现国有企业的高质量发展，由于各个国有企业的财务管理模式不一样，会导致企业财务问题的发生。企业在业务经营中会向银行贷款，这时就会给企业带来还债的财务问题。企业未来的债务偿还能力降低，进一步到影响企业的信用，而产生企业的债务违约問题。在企业的经营中，对财务问题的控制是保障企业稳定经营的关键环节，尤其在对于大型国有企业集团之间的并购时，企业的财务人员要系统地分析在并购重组过程中的潜在财务问题。企业财务问题伴随着企业的诞生而产生，财务问题无法被全面地消除，只能够通过合理的财务管控措施来减少问题的发生，避免财务问题给企业的经营带来较大的损失，降低财务问题对国有企业并购重组活动的影响。

二、国有企业并购重组中的问题以及财务风险

1.目标确定问题

国有企业在开展企业并购活动前，要十分明确并购目标，即并购一家或多家企业想要实现什么目的，或为了以扩充生产力减少不利竞争直接获取同类生产资源，或是为了壮大子企业生产规模，或是为了并购新业务扩大企业经营范围，或是为了借壳上市，等等;还需要明确想要获得什么资源，比如生产技术、人力资源、目标资产、目标债权、股权份额、市场份额渠道、企业行业资质、企业资源等。不同的并购目标将决定国有企业在制定实施策略时将以什么样的手段去实现该目标，同时国有企业还应明确所能承受的经济成本和时间成本，也就是企业的并购代价。

2.路径确定问题

为了实现国有企业并购目标，用最少的资金和时间完成资源重组，要以国有企业并购目标为中心，围绕其制定最适合的实施流程和步骤。

首先，要对被并购企业进行充分详实的调研。明确被并购企业所拥有的资源和价值是否符合并购企业要求，涉及的资产、人员、技术、股权等是否真实有效，是否有外部争议或诉讼事项;相应资源的市场价值要评测，不仅需要对被并购企业的实际经营状况以及各类有形或无形资产、或有事项等进行调查了解和评估;还应通过第三方信息对评估结论进行佐证，对被并购企业的人员稳定性、技术市场运用前景、股权真实性以及其他股东出资和信用情况也要进行全方位的评定。其次，要对并购所涉及专利技术、行业政策、资质管理等各类政策进行研究，确保并购行为不与政府行业管理规定相违背。据此才能确保并购工作顺利实施。

3.企业融合、业务衔接问题

并购企业与被并购企业的业务在经营方向、业务种类、管理方式上必然存有差异，如何整合过渡是关键环节。由于并购业务往往需要抓住时机，并购之初难以解决所有问题，并购企业要做好承接新业务、接收阶段性的研发成果的准备。并购企业要与对方磋商变更原有业务或项目的主体，组织人员清查历史债权债务，对所有资产进行确权、交割，接手处理各项未决诉讼等。

4.外部环境问题

外部的政策、市场环境、法律法规以及外部市场竞争者都会对企业的并购活动造成影响。在国有企业之间的并购重组中，会涉及到多个领域和产业，因而会受到外部较多的干扰因素的影响，也会增加国有企业的财务问题。外部的风险不可控制，因而会给国有企业并购活动带来无法预知的财务问题。尽管从事国有企业并购活动的工作人员认为外部风险中的许多因素，还是可以通过一定的手段来进行控制。

5.并购重组后的控制问题

在完成并购重组之后，并购企业需要充分了解被并购企业的的具体财务状况，由专业机构对其进行估值，以便于后期重新规划企业经营目标，提升企业的经济效益。但是在整合被并购企业过程中，存在一定的难度，被并购企业之前的财务问题给国有企业造成一定的干扰。

6.并购重组后过程中的财务风险

国有企业在并购前期无法充分掌握被并购企业的真实信息，不能保证风险预测的正确性，同时国有企业需要数额较大的并购资金，因此并购企业要面对较大的筹资风险。国有企业并购活动结束之后，需要采取一定的措施有效整合企业资源，并且所需的融合时间较长，确保并购之后的企业能够带来较大的经济利益。但是根据实际情况来看，在企业磨合期间企业文化的不同、双方企业人员素质的差异、管理制度不同、经营目标不同、财务管理方法有差别，由于企业之间存在较多的差异，重组过程中产生诸多矛盾，不利于企业的健康稳定发展。并购企业也无法完全掌握被并购企业，不利于企业资源的有效整合，从而制约并购企业的经济发展，产生严重的财务风险，达不到预期的收益效果。

三、国有企业并购策略研究

1.制定科学并购目标

在并购重组过程中，国有企业需要制定财务整合方案，以此来提升目标企业与国有企业之间财务的融合性，降低财务整合问题。企业的财务人员需要结合目标企业财务管理模式，以及会计核算方式，来制定财务整合方案。要求目标企业依照国有企业的财务运作方式，来调整目标企业的财务管理模式。以公司总部的财务制度规定为基础，目标公司在并购重组前期，需要逐步地调整财务工作方式，促进并购企业之间财务工作的融合。同时，企业的财务人员还需要在并购重组活动期间制定财务过渡方案，并在目标企业和企业进行推广和应用，加强过渡方案执行的监督。高层的领导人需要给予财务整合方案一定的支持，推动方案的顺利落地实施，来减少并购重组中的财务整合问题。在完成目标企业的收购之后，可以利用目标企业的资金来偿还企业的债务，这样就大幅度的降低企业并购重组的资金压力。并购人员需要对并购活动中存在的财务问题进行系统的梳理和分析，对影响并购重组活动的重大财务问题，需要制定财务问题解决方案。企业配备专业的工作人员，由专人来指导实施财务问题的解决工作，实现对财务问题的有效解决，尽可能地控制外部市场风险题、政策风险对并购活动的影响。

2.制定合适的路径

制定合适的财务问题解决路径，国有企业要做好两项重点工作，一是稳定员工队伍，做好安置工作;二是由于主要经营业务的执行制度存在重大分歧，业务整合是一个漫长的过程，需要对过渡期间的业务流程、归口管理、政策运用、实务支持、资金循环、税收筹划、人事安排等事务逐一进行规划，做好一切准备工作。与被并购企业友好协商提前沟通衔接，以减少后期修改调整的工作量，为业财融合、制度统一、财务集中管理打好基础。因此，并购业务是人员、机构、财务、资源、税务、系统流程、政策制度上的整合，对国有企业是一项巨大挑战，需要关注每一个细节做好平稳过渡工作。

3.应用税收优惠政策加强企业融合

国有企业应按照并购目标去寻找匹配的税收优惠政策。比如，以获得被并购企业股权份额为目标，就要去寻找企业重组中股权交易适用的税收优惠政策，如使用股权支付手段以适用税收优惠政策，并购企业就要去权衡具体用哪项股权与被并购企业的股东进行交换、是全部用股权交换还是搭配少量现金、资产等等，这都需要并购企业在换入股权和换出资产的利益间找到平衡点从而确定最适合的交易方案，同时还要确保交换股权不影响并购企业的长期发展战略，同时清理与被并购企业间的业务往来以及历史红利，稳定好员工队伍，获得国管机构或是行业管理机构认可等，还要同步解决换出股权的各类历史遗留问题以扫清置换障碍;如果并购企业以其他税收优惠政策或是想采取分步实施方式，应仿照上述方式从头部署、做好规划。有时国有企业需要对个别重点业务进行流程再造，以适用税收优惠政策、降低并购成本。

4.拓展融资渠道减轻外部环境对企业干扰

国有企业并购需要使用低成本的融资渠道。并购企业在支付并购资金时，会选择不同的资金支付方式。并购企业需要以并购目标为基础，从企业的资金实际贮备情况出发，采用债务和股权融资、单一主体和银团融资、传统贷款和债券基金融资相结合的方式，灵活运用各类融资渠道，同时将现付改为分期或通过其他变相融资方式减少现付压力置换出资金使用的时间价值，做到用最少的资金、最低的资金成本获取最大的并购利益。

5.加強并购双方的信息互换工作

国有企业并购完成后，需要深入分析被并购企业的具体情况，从管理理念、制度、财务情况、企业文化等方面综合分析，避免因企业之间差异较大而产生的财务风险。并购企业应当提高对信息互换工作的重视程度，与被并购企业之间加强沟通交流，保证企业的各项制度、管理方式、人员能够很好的融合。并购企业可安排专业人员进入被并购企业中，深入了解被并购方的经营管理模式、经营目标等内容，同时将并购企业的各项信息传递给被并购企业，提前解决因为企业间的差异而带来的财务风险，加快企业之间的融合。

6.防范融资风险以及债务风险

国有企业并购活动的资金支持一般都来自于融资，进而会产生一定的融资风险，国有企业的并购对象一般规模较大，因此并购活动需要足够多的资金支持，并且资金要在短时间内到账，但是并购企业无法在规定时间内提供数额庞大的资金，通常会利用外部融资的方式获得资金，而企业的内部融资会给企业自身经营带来严重影响。国有企业在并购重组过程中应该提前制定融资计划，尽量避免融资风险的发生，另外要保证融资成本低廉，降低企业面对的经济压力，在融资环节，国有企业需要充分了解自身的财务状况、偿债能力等。并购企业进行外部融资所选用的方式可以是股权支付、债券等，利用这些方式能够有效降低企业的融资风险，减少对企业经营发展的不利影响。对于并购企业流动资金不足的情况，并购企业可以与被并购企业进行商议，可以通过分期付款的方式实现企业并购，结合并购企业的经济发展状况，合理规定付款时间及数目，有效管控财务风险，加快企业的发展步伐。

四、结语

在开展国有企业之间的并购重组活动时，会遇到许多的财务问题，其中并购目的、税收策略、业财融合问题是影响国有企业并购重组活动的关键因素。国有企业需要财务管理部门的财务管理人员参与到并购活动中，来发现并购活动中财务问题，并制定解决方案。同时，并购企业还需要对目标企业整体经营状况进行全面的分析，并对目标企业未来的收益进行合理预测，来实现对目标企业的全面了解。

参考文献：

[1]袁樱.企业并购中的财务问题[J].纳税，2017，（28）：26～27.

[2]赵玥.企业并购中的财务风险问题研究[J].财经界（学术版），2017，（06）：110～113.

[3]王清泉.企业并购中的财务问题探讨[J].纳税，2018，（5）：59～60.

作者简介：汤文德，供职于上海勘测设计研究院有限公司。