魏卉 刘亚梦

一、引言

在全球经济下行、中美贸易摩擦反复、企业利润承压、宏观调控着力去杠杆的背景下，缓解我国企业融资压力，降低融资成本成为当务之急。其中，权益融资是上市公司融资的重要渠道，作为经济发展主体的上市公司如何尽可能降低权益资本成本，获取融资优势，引领企业良性发展和确保宏观资本市场的稳定繁荣尤为重要。

权益资本成本是股权投资者要求获得的预期收益率，即上市公司为获得权益资本所付出的代价。投资者根据自己掌握的各种信息对企业进行评估，并在收益与风险之间权衡，收益的不确定性越大，投资者要求的报酬率越高，权益资本成本则随之提高。上市公司提供的财务报告所反映的会计信息是投资者投资决策的主要依据，但受限于自身有限的专业知识和高昂的信息鉴定成本，投资者往往难以对企业的财务信息做出准确判断，进而会对权益资本成本产生负面影响。而客观公允的外部审计报告则是对企业财务报告信息真实性的鉴定结果，高质量的审计能够增加上市公司财务报告的可信度，提高会计信息的披露质量，降低企业的代理成本和信息不对称，使投资者对公司股票价格及风险做出更精确的判断，降低其预测及评估风险，最终对权益资本成本产生重要影响。

虽然现有为数不多的文献已证实，高质量的审计作为企业的外部治理机制可有效降低权益资本成本（Khurana和Raman，2004；……