总体来看，白酒板块作为大消费领域的一员，近年出现了较好的表现行情，但从行业周期、半年报财务周期、世界经济衰退背景及中国经济面临波动等因素来看，下半年，可能会出现较大的估值分化、机构多空分歧加重的局面。

今年以来，白酒板块中的贵州茅台、五粮液等呈现着总体强势走势。第二季度白酒指数从857点上涨至1382点一线，涨幅接近30%，而龙头股贵州茅台的市值超过工商银行。截至2020年7月3日，贵州茅台市值为19368亿元。白酒板块的总体强势，使得其成为沪深股票市场的风向标。

笔者研究认为，白酒属于典型的周期性行业，任何周期性行业都有其起伏波动的市场特征。近年来强势运行的白酒板块也不例外，考虑多因素分析来看，预计下半年将呈现明显的品种分化或调整概率较大。

白酒行业进入调整周期

从白酒行业今年运行周期及业绩变化来看，行业第一季度数据显示，沪深两市20家白酒上市公司中仅有少数公司业绩同比实现增长，其余公司净利润均出现不同程度下滑。随着复工复产的加速推进，消费市场有所回暖。4-5月有所回升，但6-9月白酒行业进入了消费淡季，价格能否稳定较为关键。从目前情况来看，白酒销售进入淡季，但各大酒企却像提前商量好了似的，不约而同地纷纷涨价，其中不乏高端白酒和次高端白酒。研究认为，近年白酒价格如果没有上调，部分公司业绩将非常难看，而调价带来的业绩增长与股价推动形成互动。……