●蔺泽豪

一、引言

随着中国经济及金融市场的不断发展，企业对于融资的数量需求以及渠道需求也越来越高。近几年，越来越多的企业选择在离岸市场进行融资。但是，美元债的另一种形式-境内美元债一直没有受到企业的青睐。针对我国企业发行境内美元债的问题，许多学者都进行了研究。刘晓忠（2008）指出境内美元债虽然开拓了新的融资渠道，但是其复杂的风险仍然需要我国监管机构进行一定的变化和创新。袁志晖（2015）指出，按照汇率波动对于美元债进行投资，可以为我国银行理财等机构提供超额收益，是一种可行的选择。麦延厚（1995）认为，从有效发挥境内散置资金,实现境内闲置资金的再循环这一角度来说，发行境内美元债是具有其必要性的。

本文在现有的研究基础上，结合当前国际及我国经济形势，进行了进一步的分析，利用数据分析等方式分析了境内美元债的优劣势，并以投资银行的角度分析了境内美元债的发行机会。

二、境内美元债的发行历史及现状

所谓境内美元债，就是发债企业或是机构在中国境内债券市场发行的以美元计价的债券。中国历史上的最早外币债券为1993年6月26日。中国冶金进出口总公司委托华夏证券有限公司在中国境内发行的4000万美元外币企业债券。

在2002年，为了防止国内企业出现难以偿还外债的风险，从而导致风险转移至银行和财政系统，中国人民银行和国家外汇管理局共同发布了《国有和国有控股企业外债风险管理及结构调整指导意见》，允许资信较好，且具备一定条件的国有大中型企业，在境内向商业银行等金融机构发行外币债券。……