戚玉娟

摘要：本文采用财务战略矩阵模型的方法来判定企业的发展周期阶段，根据企业的实际发展状况，提出适合企业自身的财务策略建议。本文以科迪乳业为例，根据企业2014-2018年的相关财务数据和指标进行财务战略矩阵分析，判定企业的目前的企业生命周期阶段，提出相应的财务对策以及改进建议。

关键词：财务战略;财务战略矩阵;建议对策

引言

近年来，我国经济由高速发展阶段转入高质量发展阶段，社会不断发展经济形势多变。面对目前复杂多变的经济环境，企业在制定战略时应该进行动态的管理和监督。企业的经营是否稳健主要取决于两个方面，一方面企业是否有充足的资金来支撑企业发展，另一方面是企业投资的产品或者是服务是否能够企业带来价值增值，资金保证企业能够正常运转，价值反映企业能否长远发展。财务战略矩阵模型从动态长远的角度帮助为企业制定合理的财务战略提供有力的理论支持。

一、财务战略矩阵理论知识

财务战略矩阵横坐标考察分析企业的资金状态，纵坐标考察分析企业的价值创造状态。财务战略矩阵模型横坐标表示为企业的销售增长率与可持续增长率的差额，说明企业的资金状态。纵坐标表示为企业的投资回报率与加权平均资本成本的差额，说明企业的价值创造能力，以这两个为分析要素将坐标轴分为四个象限。

二、科迪乳业的财务战略矩阵分析

（一）财务战略矩阵各财务指标的计算方法

1.可持续增长率=

2.税前经营净利润=净利润+（利息费用+营业外支出-营业外收入）*（1-企业所得税率）

3.投资资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程

债务资本成本本文债务资本采用中国人民银行公布的贷款利率加权平均数作为本文的债务资本成本。权益资本成本的确定本文采用CAPM公式进行计算：，由于我国的资本市场还不完整，所以根据股票市场指数预测我国的市场平均风险不够准确，本文采用阿斯沃斯·达摩达兰所著的《价值评估》书中的市场风险溢价作为本文的计算依据，本文=6.28%。值取自国泰安数据库。

（二）科迪乳业各财务指标的计算

通过查阅科迪乳业2014-2018年财务报表相关数据公司财务指标的计算结果如下：

通过上表的计算我们可以看出科迪乳业在近五年中税后经营净利润呈波动上升的趋势。2016年公司进一步扩大规模收购了洛阳巨尔，报告期内销量同比增加，但是公司管理费用与去年同期相比增加的幅度比好大，导致企业在2016年税后经营利润呈现短暂的下降。

（三）科迪乳业财务战略矩阵的建立

根据上述各财务指标的计算，结合上述财务战略矩阵模型的理论知识，建立科迪乳业的财务战略矩阵图，如下所示：

从上图可以看出，2016-2017年企业处于坐标轴第四象限，属于公司撤退期，说明公司经营的部分产品或者服务已经不能给公司带来价值增值，同时资金处于短缺的状态，此时一定要高度重视对企业总体战略的调整尤其是财务战略的调整，及时调整产品结构或者开发新产品寻求资金尽快扭转态势。2018年在坐标轴的第三象限，此时企业处于衰退期，企业必须调整资金资本结构提升企业的价值，才能获得进一步的增长。

三、财务战略对策建议

（一）投资建议

为解决企业目前面临的问题，首先，继续开拓新市场和新的消费者人群，找到新的利润增长点。其次，提成产品的差异化，如果没有差异化的产品很难在市场中获得竞争优势。科迪应该将更多的资金投资于研发，不断促进自身创新，以便于寻求新的发展机会，研发新产品企业才能找到属于自己的蓝海。

（二）筹资建议

科迪乳业的资本结构中债务资本所占的比例不断提高，大额的财务费用给企业带来很大的资金压力以及财务风险。近几年科迪乳业的流动负债在总负债中所占的比例高达98%左右，这势必会给企业带来很大的财务压力，加上企业产能还不能得到有效的释放，资金不能快速回笼，所以企业应该控制资金的流出，降低流动负债的比例。科迪应该进行资本结构的调整，除了向银行借款还可以进行长期性融资，这样可以减少企业大额的利息支出缓解企业的资金压力。

（三）股利分配建议

由于公司的产能没有得到充分释放，以及科迪乳业不断投资于固定资产的建造，要想保证企业可持续的发展，还需要充足的资金作为保障。所以，公司在股利分配方面可以采取现金股利加股票股利的政策，一方面留存企业发展所需资金，另一方面又能保证股东收益，给企业带来资金的流入实现良性循环，促进企业的可持续发展。

四、结论

财务战略矩阵模型可以为企业长远发展提供高质量的财务决策方案。本文以科迪乳业为例，通过实际情况的分析使企业更能明确以后的发展方向，根据动态的市场环境，调整企业财务战略，合理化企业的资本结构，实施产品的转型升级。通过对企业持有的资金的深入剖析，使得资金的发挥其最大的使用价值，加快资金的周转，加强资金的盈余管理，保障企业的稳定健康发展。

參考文献：

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