摘要：2020年3月初，国际原油价格闪崩，WTI原油期货跌破20美元关口。OPEC+减产协议破裂是此次油价下跌的导火索，同时新冠疫情全球爆炸性增长对原油需求带来严重负面冲击。美国能源信息署（EIA）短期能源展望报告称，将2020年WTI原油价格预期由此前的每桶38.19美元下调为29.34美元，全球原油需求增速预期也由560万桶/日下调至-523万桶/日。美俄沙三方博弈使原油减产谈判艰难推进，但受减产预期推动，4月初WTI与BRENT原油期货又纷纷暴涨30%以上。而在OPEC+达成大规模减产协议后，WTI原油期货依然在4月15日再次跌穿20美元/桶，并收于19.87美元/桶，又一次刷新历史新低。本文对近期油价下跌的原因和造成的影响进行了深入分析，并提出相关建议。

关键词：国际原油价格;全球市场;全球经济

一、国际油价大跌的原因

一是全球经济增速放缓与预期水平下降。当前和预期的经济增长水平严重影响到原油价格和需求。原油是现代工业经济的血液，制造业和运输业尤其依赖原油，许多发展中国家也将原油作为发电的重要燃料。经济增长强劲时，原油需求上升，原油价格上涨。经济增长低迷时，原油需求下降，价格往往下跌。许多发展中国家经济快速发展、人口快速增长，这也是支持原油消费增长的重要因素。各国经济结构也进一步影响了油价与经济增长之间的关系。发展中国家制造业的比例往往更高，而制造业比服务业的能源密集度更高。尽管在发展中国家，交通运输业消费的原油通常在总原油消费中所占的比例较小，但随着经济的增长，运输需求不断增加，运输使用的原油往往会迅速增加。由于这些原因，发展中国家的经济增长率往往是影响油价的重要因素。此外，未来经济前景的变化也可能对原油价格产生直接影响。例如，经济前景的改善意味着未来原油消费的增长，乐观情绪也会导致原油期货价格上涨，期货价格的上涨增加了持有库存的动机，从而减少了可用的当前供应，倾向于推动价格上升。

二是气候变暖、技术变革与消费者偏好变化。从原油市场外部来看，为担忧全球气候变暖而出现的各种创新能源，一直在缓慢而稳步地替代石化燃料，降低了石化燃料在大多数经济活动中的重要性甚至将其完全挤出。另一方面，消费者偏好也在发生变化，公众普遍认为石化燃料是有害的，尤其是过量使用将严重污染环境，这种观念转变显然会在中长期抑制原油消费增长。技术进步同样会降低原油消费。这些因素的综合影响反映在全球原油消费比GDP的持续下降，气候变暖、技术变革与消费者偏好转变成为悬挂在原油产业上的“达摩克斯之剑”。

二、油价暴跌的影响

（一）对产油国的冲击

当前国际原油价格已经跌破绝大多数产油国的财政盈亏平衡成本，如果油价长期维持当前水平甚至继续走低，产油国财政收入将面临大幅萎缩，财政风险显著增加。考虑到油价下跌和经济萎缩的叠加影响，伊拉克、伊朗、尼日利亚等较弱的OPEC国家可能面临经济崩溃的危机。此外，油价下跌将引起原油生产企业盈利状况恶化，财务困难，生产经营难以为继。原油生产企业杠杆率高，油价下跌可能导致原油生产企业信用风险爆发，其不利影响可能传导至金融市场。

（二）对全球经济的影响

一是国际金融市场波动。3月9日至19日，美股10日内经历四次熔断暴跌，至少3月9日和3月18日两次熔断和油价暴跌密切相关。这两日，油价跌幅均在20%以上。油价下跌不仅通过原油企业信用风险向金融市场传导，还通过原油美元回流向金融市场传导。产油国陷入财务困難，不得不通过主权基金抛售境外资产来降低其风险敞口，产油国的这一集体行动会加剧全球流动性风险，引起全球性资产价格下跌，增加金融市场波动。二是引发全球通缩风险。当前全球经济呈现低增长、低通胀的特点。原油价格持续地位运行可能引发通缩。首先，原油不但自身是重要的能源品种，而且是工农业、交通运输业的重要原材料，原油价格下跌带动能源化工产品价格走低，多个行业生产成本降低，并最终传导至终端消费品价格。其次，原油价格下跌容易带动大宗商品价格整体走弱，对物价形成拖累，引发通缩。

（三）对中国经济的影响

1.积极影响

中国是石油净进口国，油价下跌将降低进口成本。此外，原油价格大跌，降低交通成本，有利于控制物价水平。我国是原材料进口大国，原材料价格下跌对下游行业的成本改善将远大于对上游行业的收入下降。油价大幅下跌对中国经济而言，有利于节省开支并提供政策空间。

2.消极影响

油价暴跌不利于中国金融市场的稳定。油价大跌将打击石油出口国的财政收入，可能导致石油美元回流，从而对全球流动性和资本市场形成压力，影响中国金融市场。此外，油价及商品价格下跌会带来通缩风险的担忧，也会导致中上游行业收入下滑的压力。

三、应对措施及建议

一是积极推进大宗商品人民币计价结算，推动人民币国际化进程。抓住国际油价动荡和美元短期疲软的有利时机，大力支持自贸试验区在金融开放创新方面先行先试，加快推进油品贸易跨境人民币结算便利化试点建设。

二是稳定资本市场预期，引导市场理性投资。通过新闻宣传、线上讲座等方式引导投资者从经济基本面客观看待油价波动。引导投资企业把眼光放长远，注重收益稳定性与风险防控，合理利用国际石油市场波动进行有长远利益的投资，避免短期非理性投资。

参考文献：

[1]孙传旺.应对国际油价波动的五条建议[N].理论周刊，2020（04）：007.

[2]中国国际经济交流中心经济研究部.国际油价波动对中国经济的影响及应对策略[N].人民政协报，2013-05-14（B01）.

[3]令人注目的国际原油市场动向[J].中外能源，2019（08）.

[4]周向彤·国际原油市场[J].中国远洋海运，2017（06）.

作者简介：虎和希（1996-），女，汉族，宁夏固原人，管理与企业财务专业硕士研究生，现供职于中国人民银行银川中心支行。