祁亚 王桢（副教授）（西北师范大学商学院 甘肃兰州 730070）

一、理论基础

（一）企业价值评估方法

目前，企业价值评估方法已逐步形成了基本的方法体系。在企业价值评估方法的完善过程中，资产评估学与会计学、财务管理、金融学等相结合，形成了多种评估方法，有助于各类利益相关者做出合理决策。因此，对企业价值评估方法的研究和探讨富有现实意义。一般而言，通用的估值方法可以划分为四大类，即市场法、收益法、成本法、期权定价法。在我国的资产评估方法体系中，用于企业价值评估的最常用的方法主要有现金流量贴现法、剩余收益法、EVA估值法、市盈率法、重置成本法等。

企业价值的评估方法有很多，每种方法都有其各自的适用性和局限性。评估方法的选择需要结合被评估企业的特点，以及企业所处的生命周期阶段。在企业发展的初期与衰退阶段适宜采用重置成本法，现金流量贴现模型常应用于进入成熟阶段以后的企业，剩余收益法则常应用于处在成长阶段的企业。伊利股份作为乳制品行业的优质企业，近年来市场占有率大幅提高，销售水平快速增长，伊利股份的企业发展阶段介于成长阶段和成熟阶段之间，企业收益较高，适宜采用剩余收益模型评估企业价值。

（二）剩余收益模型

1.基本原理。从企业价值评估理论来看，剩余收益模型也是收益法的一种，简称EBO模型，是由贝尔和爱德华兹（Bell&Edwards，1961）提出的。此后，奥尔森（Ohlson，1995）对该模型进行了全面统筹，引起了相关领域学者的关注。……