陈九霖

今年黄金价格疯狂涨跌，制造了继石油市场创下负油价而又强势反弹、股票市场跌宕起伏之后的又一个热门话题。

8月7日，金价已经创下了2075.073美元一盎司的天价，突破了2011年所创下的1920美元一盎司的历史高价。在沃伦·巴菲特的增值资产清单上，黄金次于股票、房产之后，排名第三。然而，近期的黄金，却是独占鳌头。

记得2001年，中国航油（新加坡）股份有限公司上市时，金价约为275.00美元/盎司。我们去英国路演时，有人预测，金价会冲到600美元/盎司，很多人不以为然，认为是天方夜谭。可是，在接下来的10年里，即到2011年时，黄金价格竟然增幅约为6.55倍。而从2011年到2020年8月份，黄金价格又涨了一倍多。

那么，黄金为何如此疯狂。

黄金，最好的避险资产

一般而言，资产价格的持续上涨，最直接的原因，是资金的持续助推。这个逻辑，也同样适用于黄金。这其中最直接的原因是，投资者对美元贬值、通货膨胀走高等预期。自2008年金融危机以来，全球各国持续发钞，利率大幅降低，新冠肺炎疫情更是导致各国采取货币政策大规模地刺激经济，引发避险资产——黄金的价格一轮又一轮大涨。

从增值资产的层面上看，股票排行第一。我们拉长时间轴，进行说明。如果从1802年保留1美元，持有到2014年，价值是多少呢？答案是5美分，也就是說，212年之后，1美元的现金丢掉了95%的价值和购买力！这是因为通货膨胀。

但是，如果在同一时间，用1美元购买了黄金，今天能有多少购买力？结果是3.12美元;与此同时，短期债券在过去的212年间涨了275倍;长期债券在过去的212年则上涨了1600多倍。……