陈志芳 张梦

摘要：以2009～2017年创业板上市公司为样本，探讨了风险投资对高层管理者特征与企业创业导向之间关系的调节作用。层次回归分析结果发现，两职合一高层管理者选择开展创业导向比两权分离的企業更强并且更倾向于选择资产增值型创业导向;风险投资资本会正向调节高层管理者特征与整体创业导向和创业导向选择倾向的关系，这说明风险投资机构注入风险投资资本可以在一定程度上加强企业开展创业导向活动来促进企业长远稳定的发展。

关键词：高层管理者;两职合一;创业导向;风险投资

随着国内外以自主创新为主导的经济转型氛围的渲染下，越来越多的企业经理人加强培育员工的创业精神、积极采取创业导向型战略，从而推动企业的创新发展，在行业更迭的浪潮中保持优势地位。Miller在研究公司创业问题时首次提出创业导向的概念，提出了3个衡量企业创业导向的维度——创新性、超前行动性和风险承担。企业根据不同目标的资源配置方式形成独特的企业战略。高层管理者决定采用积极的创业导向或保守的创业导向是企业战略决策的重要组成部分。国内学者研究发现可以基于资源配置视角将创业导向分为内部研发型创业导向和内部增值型创业导向。内部研发型创业导向主要利用企业内部创业资本进行周期较长的技术创新，而内部增值型创业导向主要利用外部风险投资开展创新活动，从而达到资产增值的目的。……