陈伶

摘要：近年来，国家颁布了多项政策鼓励和支持生物医药产业的发展，加大了对该行业的投入。资本市场紧随国家步伐，以资本助推产业创新升级。大量生物医药企业的涌现，既让享受到了新医药、新产品、新技术为人们生活带来的便捷，这一产业在快速发展过程中遇到的融资问题。生物医药企业的创始人一般为掌握核心技术的研发人员，在企业成立之初，创始团队股权比例较高，对企业有绝对的控制权，但其一般缺乏资金。随着企业发展，生物医药企业投入大、风险高、研发周期长的特点显现了出来，这决定了该行业通过传统的银行融资渠道筹集资金的难度较大，利用风险投资机构的股权融资势在必行。生物医药企业引入的风险投资机构一般不会觊觎企业的控制权，只希望能让资本快入快出，赚取最大收益，但其对创始团队也会有一定的制约，目的是为了保持企业的研发能力，尽快实现其投资目的。所以，文章对股权结构中创始股东与风险投资人的股权比例的分配，处在不同生命周期的生物医药企业，其股权结构与融资的需求，内部融资和外部融资会给企业股权结构带来的变化，如何调整股权结构适应企业发展目标等问题展开探讨。

关键词：生物医药;股权结构;融资安排

一、引言

近年来，健康和医疗问题成了人们关注的核心问题，国家也加大了对医疗行业的投入，资本市场紧随国家步伐，发展迅猛。新的医疗技术、医疗产品的涌现，将使生物医药行业迎来巨大和飞速的发展。……