李绪翠

摘要：随着市场经济的不断发展，服装鞋类企业在市场中占有较大比重，且在人们生产生活中起着重要的作用，M公司作为中高端市场国内领先的时尚鞋服品牌之一，其發展备受瞩目。本文以H公司为研究对象，对其偿债能力进行全面分析，衡量企业的偿付能力，进而提出提高H公司偿债能力的对策，以期降低H公司的财务风险，促进其更加健康稳定的发展。

关键词：偿债能力;现金比率;速动比率

1 M公司概况

M公司为深交所中小板上市公司，其注册资本为8.25亿元，主营业务为时尚鞋包服饰的生产销售，旗下拥有很多时尚品牌，定位为中高端鞋服品牌，在国内各大商场设有专柜，公司以“美丽人生，引领时尚生活”为使命，按消费者需求进行市场细分，满足不同消费群对时尚消费品的需求。公司2019年实现收入19.85亿元，同增58.48%，净利润1.66亿元，同增187.56%。

2 偿债能力分析

债务一般按到期时间分为短期债务和长期债务，偿债能力分析也由此分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。对企业的偿债能力进行分析可以很好地衡量企业到期偿还债务的能力，及时识别面临的财务风险，是企业财务管理及财务分析的重要指标。

2.1 短期偿债能力分析

本文主要从可偿债资产与短期债务的存量比较来分析M公司的的短期偿债能力，若资产存量远超过债务存量，则偿债能力较强。

2.1.1营运资本

本文的营运资本是流动资产减去流动负债的余额。营运资本与偿债能力呈正相关关系，营运资本越多，短期偿债能力越强。以2018年数据为例，2018年的流动资产为24.14亿元，流动负债为13.13亿元，营运资本为11.01亿元，从相对数来看，营运资本配置比率为46%，即1元流动资产需要偿还0.46元的流动负债。依次类推，可以看出从2014年到2017年每1元流动资产需要偿还的流动负债逐年递减，因此，M公司的偿债能力逐年递减，虽然2018年偿债能力有所提升，但是上升幅度较小。

2.1.2 流动比率

流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力相同。流动比率=流动资产÷流动负债=1÷（1一营运资本配置比率）=1÷（1一营运资本÷流动资产）。

由上表1可知，2014-2017年M公司的流动比率逐年下降，说明其短期偿债能力逐年下降，2018年的流动资产和流动负债都有所下降，但是流动资产下降的幅度小于流动负债下降的幅度，导致2018年的流动比率有所提升，但是上升幅度较小。

2.1.3 速动比率

速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率=速动资产/流动负债，其中速动资产=流动资产一存货。通常情况下速动比率维持在1比较正常，表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。

由上表1所示，2014-2018年M公司的速动比率逐年下降，且均小于1。虽然商品零售行业速动比率小于1属于正常现象，然而通过近五年的应收账款周转天数可知，2014-2018年M公司的应收账款周转天数逐年增加，降低了资金的变现能力。由此可以看出，就企业本身而言，速动比率的逐年下降说明企业的短期偿债风险逐年加大。

2.2 长期偿债能力分析

对于企业的长期偿债能力，可以选取资产负债率、股东权益比率与负债权益比率三个指标来进行衡量。

2.2.1资产负债率

资产负债率又称举债经营比率，是期末负债总额与期末资产总额的比值。它是用以衡量企业利用债务资金进行经营活动的能力。通过该指标可以看出债权人提供的资金在总资产中所占的比重，亦可衡量企业在清算时偿还债权人资金的能力，可以综合衡量公司的负债水平和偿债能力。对于企业来说，一般认为资产负债率的适宜水平为40%-60%。

如上表2所示，整体来看，近五年M公司的资产负债率都在合理的范围内，2014-2016年资产负债率逐年下降，说明其负债水平有所下降，偿债能力有所增强，2017-2018年该比率均比2016年上升了10%以上，就企业本身而言，其负债水平有所增加，偿债能力略有下降。

2.2.2股东权益比率

股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。股东权益比率=股东权益总额/资产总额=1-资产负债率。 股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。

由表2可知，M公司2014-2016年的股东权益比率有小幅上涨，后两年该比率又有所下降，整体来看波动幅度不大，反映该企业的长期偿债能力没有本质性的变化。

2.2.3 负债权益比率

负债权益比率又称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度，用来反映企业的长期偿债能力。负债权益比率=负债总额/股东权益。负债权益比是一个敏感的指数，负债权益比率太高，说明企业的资本风险过大;如果负债权益比率太低，反映企业的资本运营能力较差，因此该比率应该维持一个适中的水平。通常负债权益比率的合理范围在1左右。由上表2可以看出M公司的负债权益比从2014年的68.10%下降到2016年的61.81%，说明总资本中的负债资本在三年间有小幅度下降，反映了对负债资本的保障程度较强，说明长期偿债能力较强，然而2017-2018年负债权益比率虽然在合理范围内，但是出现大幅度上升，升高至2018年的102.64%，说明M公司总资本对负债资本的保障程度变弱，从而对股东的利益可能会产生损害。

通过以上分析可以看出，随着M公司主营业务的不断深入，其偿债能力有所下降，使债权人及集团的股东面临的风险在日益增加。

3 提高M公司偿债能力的对策

3.1 加快资金周转，提高资金利用效率

随着网上购物的日益兴盛以及人们生活水平的日益提升，越来越多的品牌开始从事服装鞋类的销售，要想在行业中占有一席之地，必须要优化流动资产的配置，加快资金周转，进而增强企业自身的偿债能力。近五年M公司的存货占流动资产的比重均高于50%，2016年高达60.4%，应该适当加快存货的周转，大力推动电商业务的发展，构建多元化的时尚产品销售平台，减少存货的积压。公司还可以将原有部分百货商场自营店逐步改为加盟店，这有利于公司进一步改善存货、资金周转以及经营现金流，减轻经营压力。此外，应该重视应收账款的跟踪与回收，加快应收账款的周转，提升资金的变现能力。

3.2谨慎进行收购或者并购行为

2018年，M公司收购W网络公司，该项收购虽然可以通过整合各类优质和中长尾流量资源，为其提供更加多样化的互联网营销服务，但是该项收购以现金方式支付交易对价3.98亿元，并以发行股份的方式支付交易对价13.02亿元。一定程度上对资金流有所影响。因此公司收购之前应做好周全计划，首先，目标公司未来应该对M公司有很好的促进作用，其次，要对目标公司的经营情况进行充分调研，评估合理的并购价格，然后根据公司的实际情况及现金流的状况，选择合适的方式实施并购，例如可以通过银行借款或者发行股份的方式来进行。

3.3 选择合适的筹资方式

企业为了扩大规模，提高市场占有率，增强竞争力，应该通过合理的筹资方式进行筹资。主要的筹资方式有直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、发行公司债券、融资租赁等。不同的筹资方式利弊各有不同，因此，企业应该事先制定好合理的筹资计划，选择适合自己的筹资方式进行筹资，同时还要制定好合理的偿债计划，不能盲目进行大规模的筹资，以此促进企业更加健康稳定的发展。

参考文献：

[1]龚研.海尔集团偿债能力分析[J]中国管理信息化，2019，（04）：6

[2]曹旭明.企业偿债能力分析[J]财会学习，2018，（08）：15-17