4000亿元再贷款专项资金将通过特定目的工具（SPV）向地方法人银行提供优惠资金，以更好引导其支持小微企业融资。

6月1日晚间，央行等多部门联合发布三份文件。其中，《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》（以下简称《通知》）宣布将通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，以促进银行加大小微企业信用贷款投放，支持更多小微企业获得免抵押担保的信用贷款支持。

该工具的落地是对《政府工作报告》提出的“创新直达实体经济的货币政策工具”要求的回应。分析人士认为，这一创新工具类似于再贷款，也有“降准”的特点，但三者之间依然存在明显区别，这种区别体现出央行通过创新工具进一步“直达实体”的目的。

主动直达普惠

“与再贷款相比，直接购买普惠小微信用贷款有两大好处。”在谈到新工具的特点时，粤开证券首席經济学家李奇霖表示，一方面，其更具主动性。传统的支小再贷款实行“限额管理、余额监控”，由银行发起，将合格抵押品质押给央行，央行再回应，释放流动性给银行。如果银行不需要，那么央行设立的再贷款额度将无法发挥支持实体的作用。而此次创新工具是央行主动购买贷款，主动运用再贷款额度。另一方面，对银行来说能获得零成本资金。传统的再贷款本质上是信用贷款或抵押贷款，银行需要支付给央行利息，银行赚取资产端的收益率和再贷款利率之间的利差。……