桂浩明

提要：只要基于比较收益而出現的社会民间资金的腾挪还在延续，那么广义上的股市行情就不会轻易结束。

近段时间，股票市场给人印象最深的，除了股指突破盘局上涨之外，就是成交持续放大，出现连续多日超过1.5万亿元的局面。相比之下，指数向上突破的例子在历史上可以举出很多，而如此巨额成交的状况，则是不常见的。于是，人们也就有必要探讨这样的问题：这样大的成交量，是怎么来的呢？

小标题：增量资金入市

简单来说，如果股市成交金额要放大的话，无非是这样两种基本途径：一种是盘中的存量资金在各个不同板块中快速流动，以极高的换手率来拉动成交金额的增加;二是外围有较多的增量资金入场，在推高股指的过程中消耗掉了大量的抛盘，从而带动了成交金额的放大。

从表面来看，这两者都导致成交的放大，但就驱动因素而言，前者主要是来自于存量资金，后者则是主要来自于增量资金。虽然在实践中，对此要作出严格的划分未必是件容易的事情，但通常人们还是可以通过板块与个股的结构性变动，来了解其在驱动因素上的不同。譬如大盘出现明显的二八分化，这个时候放量，基本可以断定是存量资金之所为。而如果是多数股票都能够保持上涨态势，那么增量资金在此发挥的作用就更突出一点。

进入7月份以来，股市价增量升，在这一过程中沉寂已久的大盘蓝筹股强势启动，而与此同时前期表现不错的成长型题材股等，则并没有出现明显的下跌。……