贺宛男

提要：A股在经历了一波摧枯拉朽的上升行情之后，终于出现了调整，调整有资金方面的原因，但更重要的原因是上市公司中报业绩不及预期。

长期趴着不动的沪指，仅花了7个交易日便以摧枯拉朽之势连闯五关（3000、3100、3200、3300、3400）到达3458点之后，7月14日、15日两天，终于迎来100来点的调整，两天跌幅近3%。

调整的原因是什么？有人说是监管接连发信号，包括证监会公布250多家非法配资平台，银保监会通报影子银行等问题，强调严禁银行资金违规入市;有人认为是北向资金创纪录地单日（14日）净卖出173.84亿元，并公布卖出的大白马股名单;还有人认为是社保资金和产业资本等密集减持;等等。

这些都是事实，但都是外因，或者说都是资金面上的原因。在笔者看来，这波调整的根本原因还是上市公司中报业绩不及预期。

7月14日、15日两天业绩预告大量出炉，笔者粗略估计，14日有300多家预告中报，15日是500多家，迄今共约1500多家预告中报。在这1500多家公司中，亏损（含增亏、续亏、减亏）以及预警企业高达550多家，预减约360家，两者合计逾900家，占已披露预告公司的六成;剔除业绩持平的，预喜（含預增、略增、扭亏）比例仅占35%左右。

如此大比例的“报忧”——尽管只有1500多家公司，尽管谁都明白上半年受疫情等影响企业日子不好过，尽管二季度业绩环比一季度还是上升的——但是，与近两三个月来股价和指数的凌厉上涨相比，总觉得有点不匹配。鉴于之前预告中报的公司以预喜为多，而14日、15日成群结队的“丑媳妇”出来见“公婆”，这正是这两天股价调整的内在原因。……