冯庆汇

当前A股或处在U型的底部阶段，后市或将逐步开启反弹。而海外股市伴随疫情数据的变化有望短期反弹，但其基本面面临考验，或将二次探底。

买入的窗口期

虽然很多人认为可能全球会经济大萧条，但也许并不需要过于悲观。

瑞信董事总经理陶冬最近在一个内部会议上表示，6个月内买入是明智的，这是建立硬核资产十年一遇的窗口期。

陶冬认为，很多投资者把这次的经济市场动荡和2003年的SARS相比，还有一些把它和2008年的金融危机相比，他认为这两个都是错的。今天的情况和SARS没什么好比，新冠疫情相对于SARS或MERS来说，死亡率更低，但传染性之高却是过去百年未遇。

上一次的这种高传染性还是1917年的西班牙流感。但当时全球化并没有目前这样的进展。全球的生产链基本上是在各个国家自己发生的，市场消费也在本国发生。因此，这次的新冠疫情，最大问题是产业链和消费链的断裂，可能带来的是信用坍塌和资金方面的三角债问题。

2008年的危机，和这次同样没有可比性。2008年是金融危机，源于银行在过去的10多年里，把杠杆压得太高，又吞下了很多有毒资产。一夜之间，银行对于其他银行失去信心，资金市场出现了断崖式的下降。

而这次新冠疫情，银行并没有面临流动性短缺的问题，而是银行背后的金融机构和企业面临戏剧性的流动性短缩。

陶冬认为，此次疫情带来的是经济大停顿，而不是大衰退。如果疫情拖得时间长，的确会让经济窒息。……