杨仲宁

在A股整体估值依然处于合理偏低水平的時候，以中证500成份股为代表的价值成长类股具备了更好的性价比。

近一阶段，随着新冠疫情向海外蔓延，以美股为代表的海外市场出现深幅回调。与此同时，随着国家卫健委表示国内本轮疫情流行高峰已经过去，A 股市场近期虽跟随海外市场出现调整，但自春节假期以来整体表现仍属强势。展望后市，A股能否在海外市场的动荡中保持本色？未来市场的布局方向又在何处呢？

首先，由于中国与海外诸国在新冠肺炎疫情流行中所处阶段不同，导致不同地区投资者情绪存在差异。A股市场在春节后首个交易日一度有超八成个股跌停，当时市场的恐慌情绪丝毫不亚于近期的海外市场，不过随着疫情逐步得到控制，加上政策面及时出手，稳定了投资者情绪，同时市场本身并未累积过大的估值泡沫，在上述诸多积极因素的推动下，股指自阶段性低点展开反弹。反观海外市场，前期对疫情的反应不足，随着疫情的发展，部分受疫情冲击的行业率先下跌，引发了市场避险情绪的连锁反应，加之此前的长期牛市累积了丰厚的获利，在上述因素的共同作用下，海外投资者的恐慌情绪蔓延也就在情理之中了。

其次，自去年四季度以来，一方面宏观政策多次强调以稳为主，叠加中美贸易达成第一阶段协议，在此背景下A股市场偏暖情绪进一步得到了明确;另一方面市场流动性持续改善，MLF连续净投放，叠加LPR改革后市场利率的进一步下行，均对市场产生了积极的影响。……