(河北地质大学 河北 石家庄 050031)

一、引言

随着国内经济发展及消费升级，白酒业取得迅速发展，白酒行业集中度逐渐提升。2020年3月18日，安徽省经济与信息化厅发布《促进安徽白酒产业高质量发展若干意见》的通知，预计在2025年，安徽省白酒企业实现营业收入500亿元，打造一批国内高知名度和高质量白酒企业，加强产业整合，构建白酒产业集群，整合白酒企业优势，提升安徽白酒在全国的品牌影响力，将引发新的企业价值评估体系。然而，传统的会计利润指标难以作为企业价值的参考，无法反映公司的真实业绩，而采用EVA模型具有更大的价值相关性，有利于管理层重视股东投入的回报，突出企业价值，注重企业核心竞争力。本文以古井贡酒为例，利用EVA模型对安徽省白酒企业进行价值评估，使白酒企业价值评估方法更体系化，以期实现安徽省白酒企业更好更快的发展。

二、EVA指标构建

(一)EVA指标的计算公式

EVA=NOPAT-WACC×TC=税后净营业利润-加权平均资本成本率×资本总额

由上式可知，EVA指标的计算主要取决于三个变量：税后净营业利润、加权平均资本成本、资本总额。

税后净营业利润为税后利润与利息支出的和，反映企业营业收入扣除利息支出之外的所有营业成本和费用支出的净值。加权平均资本成本是股本资本与债务资本的单位成本，在股本和债务于资本结构中的权重得出的平均单位成本。资本总额是公司所有投资者投入形成的资金的账面价值，包含股本资本与债务资本两个方面。……