杜鹏

受益于电子烟概念，金城医药（300233.SZ）被各路资金追捧，股价短期涨幅巨大。但是，对于影响股价的关键信息，公司至今仍未公告解释，电子烟概念含金量存在重大不确定性。

面对股价暴涨，金城医药众多高管及重要股东迫不及待减持，套现巨额真金白银，公司期间居然以看好未来前景为理由推出回购计划，金城医药存在利用上市公司资金维护股价、掩护高管及重要股东减持之嫌。

金城医药主业过去一年大幅下滑，多项关键财务指标及激进的会计政策均表明公司经营承压。与此同时，公司前几年巨额资金完成的并购连续多年均未完成业绩承诺，业绩对赌期结束后继续大幅恶化，商誉面临减值风险。

高管高位套现

2020年5月，一则消息直接引爆金城医药股价。据传，山东省政府已经批复金城医药的年产200吨烟碱（尼古丁）项目，公司已经在进行设备的安全调试，就等环评结果。

消息出来后，金城医药股价从5月的最低价19.32元/股一路上涨至7月的最高价43.87元/股，期间最高涨幅达到127%，远远超过同期指数和行业涨幅。

管理层对HNB电子烟政策的放松，叠加思摩尔国际（06969.HK）上市的催化，整个电子烟板块火爆7月。

电子烟主要有HNB和蒸汽式两类。HNB的尼古丁主要来自烟草薄片，而薄片本來就由废弃烟叶制成，因此薄片本身就含有尼古丁，但因为薄片的口感和上瘾程度不及传统香烟，因此少数HNB也会存在额外添加尼古丁的情况。蒸汽式电子烟则是需要完全新增尼古丁，市场空间巨大。……