陈祖英，沈 璐

（福建农林大学 管理学院，福建 福州 350002）

一、引 言

近年来，中国经济正处在由高速增长向高质量发展转变的转型期，制造业等实体产业面临着经营环境趋紧、运营成本刚性上涨、经济下行压力增大等发展困境，而金融业的利润率快速上升。受资本逐利的驱使，非金融企业纷纷开始配置金融资产，导致虚拟经济过度膨胀的问题。据Wind数据统计，2017年共有1 221家上市企业购买金融产品，同比增加59.2%，购买金额同比增加84.9%，且有1 099家企业配置金融资产总额超过亿元。基于当前经济金融化的趋势，正确认识企业配置金融资产行为的影响因素，对于降低实体企业运营风险、防止经济“脱实向虚”、促进经济稳定运行和高质量发展，具有重要的理论价值与现实意义。

2017年10月，党的十九大报告强调国有企业混合所有制改革是中国经济体制改革的重要环节，其旨在通过不同性质股东间利益的相互抗衡缓解国有企业“一股独大”、内部人控制等问题，形成良好的治理机制，提高决策的科学性，从而影响企业的资源配置。随着国有企业混合所有制改革进程的推进，学术界对其经济后果进行了有益探索。研究发现，国有企业股权混合度的提高能显著缓解融资约束［1］、降低企业过度负债水平［2］、抑制非效率投资［3］、优化企业治理机制［4］。那么，在“中国制造2025”的背景下，国有企业混合所有制改革究竟会对制造业企业配置金融资产行为产生何种影响以及通过何种渠道产生影响？……