林楠

5月26日，湖北迎来今年第四家A股上市公司。

这家上市公司便是柴油发动机零部件制造商、总部位于襄阳的长源东谷（603950）。由于疫情原因，長源东谷的上市仪式，和2月24日上市的良品铺子（603719）一样，也是在网上举行。

更早的1月份，兴图新科（688081）及和远气体（002971）相继成功上市。因此，长源东谷成功上市后，湖北A股上市公司总数已达109家。

“李氏家族”身家不菲

此次IPO，长源东谷共发行新股5788.05万股，发行后总股本约2.32亿股。发行价格为15.81元/股，发行摊薄后市盈率为22.99倍，募集资金总额约9.15亿元。

长源东谷开盘即涨停，涨幅达到上市首日最高涨幅限制44.02%。截至9时30分，股价报于22.77元/股，总市值为57.72亿元。

长源东谷的实际控制人是“李氏家族”，即董事长李佐元、董事长夫人徐能琛、总经理李从容、董事李险峰。其中，李从容和李险峰是李佐元的子女。 本次发行后，“李氏家族”合计直接持有长源东谷61.94%股份。其中，李佐元持股比例为39.5%，徐能琛持股比例为11.22%，李从容和李险峰各自持股5.61%。

按照22.77元/股的股价计算，“李氏家族”身家合计超过30亿元。其中，李佐元一人身家便超过20亿元。

近年来，长源东谷的营业收入、归母净利润和扣非净利润，分别稳定在11亿元、2亿元、1.5亿元左右。其中，2019年实现营业收入11.55亿元，归母净利润2.69亿元，扣非净利润1.59亿元。

作为柴油发动机零部件制造商，缸体和缸盖是长源东谷的拳头产品。福田康明斯、东风康明斯等发动机生产商，以及东风商用车等整车生产商，是长源东谷的主要客户。

近年来，拳头产品市场占有率不断提升，保障了长源东谷的业绩。长源东谷披露的信息显示，2015-2019年，缸体产品市场占有率，从8.8%上涨至13.7%；缸盖产品市场占有率，从12.17%上涨至17.17%。

IPO后扩大产能

今年一季度，受新冠肺炎疫情影响，长源东谷的业绩也受到了冲击。不过，相比很多企业来说，长源东谷遭受的损失较小，主要是营业收入同比略有下降。具体表现为，实现营业收入2.68亿元，同比下滑0.81%。

在归母净利润和扣非净利润方面，长源东谷则是同比上升。其中，由于收到政府补助收入较去年同期有所增加，归母净利润从0.4亿元上升到0.44亿元，同比增长10.04%；由于公司今年3月末应收账款余额较去年末降低，扣非净利润从0.37亿元上升到0.38亿元，同比增长0.96%。

二季度，长源东谷的营业收入有望迎来反弹。4月中旬，公司相关负责人在接受支点财经采访时表示，复工后客户订单需求旺盛，这是因为受疫情影响，一季度下游商用车的需求订单有所滞后，但没有消失，而是顺延至4-6月集中爆发。

扣除发行费用后，长源东谷此次IPO募集资金约有8.84亿元，主要是用于扩大产能，具体包括长源朗弘玉柴国六缸体、缸盖新建项目；长源东谷东风康明斯13L缸体、缸盖新建项目；长源东谷玉柴连杆、康明斯连杆新建项目。

截至2019年底，长源东谷的缸体、缸盖、连杆产能，分别为47.24万件、60.19万件和195.85万件。本次IPO募投项目投产后，长源东谷的产能会进一步扩大，届时将新增21.44万件缸体类、15.54万件缸盖类、246.32万件连杆类产品的生产能力。

那么，从行业角度来看，未来会不会存在产能过剩的风险？毕竟，从2019年开始，长源东谷的下游市场——此前连续多年增长的商用车，销量已经有下降趋势。

2019年，我国生产商用车436.05万辆，同比增长1.89%。然而，同期销售商用车432.45万辆，同比下降1.06%。今年一季度因受新冠肺炎疫情影响，我国商用车产销量更是大幅下滑。其中，产量为79万辆，同比下降28.7%；销量为79.4万台，同比下降28.4%，是5年来同期销量最低点。

不过，长源东谷相关负责人并不认同公司存在产能过剩的风险，他给出的理由如前所述，受疫情影响滞后的订单需求，目前正集中释放。

实际情况究竟如何，还需交给时间检验。