陈淑文 朱耘

经过前两年的高速发展后，而立之年的蓝光发展（600466.SH）销售增速已显出疲态。

2020年4月28日，蓝光发展发布2020年第一季度报告，公司一季度实现营收53.1亿元，同比下降7.9%；实现销售面积117.6万平方米，同比下降43.3%；实现销售金额108.5亿元，同比下降42.5%；权益销售金额80.3亿元，同比下降43.4%。

对于业绩下滑，蓝光发展表示一季度受新冠疫情影响，购房需求短期回落，销售回款减少，项目复工和竣工均有所延迟。

蓝光发展此前公布2019年的成绩单中，房地产业务实现销售金额1015.37亿元，同比增长18.70%，合并报表权益销售金额为715.40亿元，占总销售金额的比重为70.46%。

蓝光发展虽然再次迈入千亿门槛，但并没有达到1100亿元的目标销售额，2019年增速也仅为18.7%，较2015年借壳上市后年均54%的销售额复合增长率已大为放缓，销售增速已处于下降通道。

与此同时，公司“大本营”成都区域销售金额同比下跌34.16%，早期进入的滇渝区域销售增速也几乎停滞。

蓝光发展在回复《商学院》记者的采访时表示，近几年来发展较快，经历了全国的扩张，公司的难点在于区域发展不是太均衡，城市的深耕细作和区域的资源配置需要进一步提升，以及未来如何在千亿之上更进一步赢得飞跃，对公司的人才资源和综合组织能力具有严峻的考验。

隐性负债大 股权合作要规模

2019年，蓝光发展销售金额继达到1015.37亿元，同比增长18.70%，净利润为41.59亿元，同比增长66.63%，净负债率为79.20%，同比下降23.44%。

虽然蓝光发展再次跨入地产“千亿俱乐部”，但公司并没有完成2019年初定的1100亿元销售目标，并且有相当一部分销售额来自合作开发项目。……