范后生 汪益玲

（1.安徽粮食工程职业学院 安徽合肥 230011;2.安徽建筑大学 安徽合肥 230601）

财务报表的有用性取决于其披露的信息对使用者是否有价值。一般而言，会计信息拥有以下特征时，可以被认为是具有价值相关性的：1.它能减少其内部使用者（如高管，经理等）与外部使用者（股东，债权人，政府等）之间的信息不对称问题；2.能够帮助信息使用者估计过去，现在及未来的交易对未来现金流的影响，即具有预测价值，或者确认或修改前期的评估，即其确认价值；3.使用者通过该信息改变了当前的决策。[1]基于不同使用者的视角，会计信息的重要性体现不同。探索分析企业市场价值与财务会计指标之间关系的研究被称为是会计信息价值相关性研究，这类研究旨在分析给定的会计信息与资本市场的相关关系。

一、研究设计

（一）数据来源及样本选择。本文所涉及的数据均来自wind数据库，收集了2007-2014年全部A股上市公司数据，共8年的数据为样本。为了避免信息披露不完善以及经济意义上已经破产的企业对实证结果的影响，在样本选择上进行了一些筛选，将不合适的样本剔除。具体筛选原则如下：1.剔除样本区间内被ST或PT的公司；2.剔除金融类上市公司；3.剔除样本数据不全的公司；4.为了减少统计错误以及异常样本带来的估计误差，对部分变量进行0.5%的双边缩尾处理。通过上述处理，最终得到共15330个样本观测值。所用统计软件为STATA12.0。

（二）变量选择。

1.被解释变量：本文以股价（PRICE）作为被解释变量，根据中国证券法相关规定并且参考李虹等（2015）学者的研究设计，选取每年4月最后一个交易日的收盘价作为反映公司年报的股票价格。……