郭向非

胜率赔率是投资者衡量交易体系最常用到的两个概念，胜率是指个股交易的盈利概率，赔率是指个股预估盈利空间大小。所谓长线、中线、短线等不同交易体系，无非是不同时间维度的胜率、赔率组合考虑。

一、消费股由低胜率高赔率转向高胜率低赔率

消费股（医药医疗、食品饮料、酿酒等）是价值投资者偏爱的品种，传统意义上，长线价投左侧越跌越买，更看重的是低估值带来的高赔率，但也可能陷入低估值陷阱，即胜率不高。高胜率高赔率机会，通常只在大熊市底部才有可能。

随着沪深港通的开通及MSCI、富时罗素、标普等国际指数逐步纳入A股，外资大举介入消费股。相对成长性，外资更看重ROE的稳定性，疫情以来更是如此。

几个重要的消费行业指数（周线）一路东北，投资者的实际体验也是只要敢买，就能赚钱，高胜率特征十分明显。另一方面，以贵州茅台、海天味业、恒瑞医药、长春高新为代表的大市值龙头，PE估值早就处于历史高分位，低赔率特征同样明显。

投资者在选择消费股时，既然有较高胜率，关键就在于尽量提高赔率。一是龙头调整充分时低吸以提高赔率;二是努力挖掘相对低位消费股补涨。前者尚未出现机会，后者则是资金方向，近期就是低位二线白酒、乳制品的补涨，还有精装修政策下的家居用品板块的强势。

二、科技股由高胜率低赔率转向低胜率高赔率

科技股一直都是（5G通信、半导体、软件服务等）成长股的代表，营业收入、净利润等成长指标增速高，PE、PB估值則一直居高不下。……