何平

应对非常规疫情，需要非常规货币政策

根据经济学的定义，货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。新冠疫情期间，全球各国，尤其是发达经济体，纷纷祭出货币政策大招，美国更是推出了高达2.3万亿美元的量化宽松政策，吸引了全世界的眼球。一时之间，货币政策似乎成了万能的解药。

货币政策之所以成为全球关注焦点，原因很多。其中之一是西方国家推崇政府有限干预的自由市场经济，而货币政策和财政政策是其干预经济的主要方式。和财政政策相比，货币政策通常会更快通过资本市场的价格变化体現出来，也更容易获得媒体和大众的关注。一般而言，大众往往会过高估计看得见听得着的政策效果，而对于决策者来说，这种认知偏差显然是需要努力克服的。

当然，从国际视角来看，货币政策以及与之密切相关的汇率政策也是全球金融博弈的核心。由于美元是全球主要储备货币和国际支付手段，美国的货币政策会给全球资本流动带来巨大的影响，因此也格外引人瞩目。

事实上，在市场无摩擦的情况下，货币供给增加只会带来通胀和资产价格上涨，不会影响实体经济。在西方主流宏观经济学框架内，假设短期内价格具有黏性，货币需求保持不变，货币供给增加就会带来利率下降，从而增加投资需求。同时，利率下降还会带来货币贬值，从而增加出口需求。……