刘珺

美股前期的繁荣无法证明中国“被脱钩”，而美股后期的技术性熊市也不是中国供应链毫发无伤的佐证。图/ 法新

新冠肺炎疫情（COVID-19）是典型的黑天鹅事件，发生、发展乃至消失以及影响的广度、深度和烈度等均存在诸多未知。其甫一暴发，武汉、湖北和中国旋即成为世界焦点，围绕中国的质疑、关切、研判包括支持纷至沓来。与2003年的SARS类似，仿佛这又是一个“中国故事”抑或中国问题，即便与其他国家相关，也仅仅是全球公共卫生领域协调和应对等方面的直接相关，以及对有关经济体经贸影响等方面的间接相关，且前者更为显著。所以，新冠肺炎疫情与全球经济的关系似乎主要集中在中国经济放缓对全球增长的影响和中国供应链失速对全球供给的冲击两个维度上。

更为吊诡的是，发达经济体资本市场表现在2月中旬之前，几乎未受到新冠肺炎疫情的实质性影响，特别是美国股市，标普500指数和纳斯达克综合指数是一个历史新高接着一个历史新高的竞赛模式，而与之相反，中国股市2月3日春节假期后恢复开市首日即跌近8%，两相对比，丝毫没有“环球同此凉热”的景象。

于是，一种论调悄然而至：股市是经济的晴雨表，股指一定程度上反映一国经济的大体状况，那么由于新冠肺炎疫情中国经济特别是制造业相当程度停摆而全球主要经济体股市照涨，说明中国对全球供应链的作用不再重要，中国供应链的不可替代性在快速衰减。……