陈思宏 杨娜 史玉光

[摘    要] 城投债是在当前特定的经济环境下，我国地方政府在城市经济建设，特别是城市的基础设施建设中，为了规避法律限制而发明的一种替代性融资方式。城投债的发行虽然在一定程度上解决了地方政府融资困难的问题，但随着城投公司数量的急剧增长以及债务规模的扩大，城投债存在的信用风险日益凸显。举债过程中，不仅会受到地方政府扩大土地融资行为和财政透明度不高的影响，还受到地区经济的发展水平和城市化进程的制约，以及城投公司自身财务状况和增信过程的限制。因此，地方政府应在首先加快完善租税体系，降低政府对土地融资的依赖的同时，积极强化政府财政透明度来缩小市场中存在的债务发行人与投资者之间的信息不对称现象，降低举债风险;其次，应避免对城市的过度投资与开发，保证地区经济的稳定增长;最后，对于城投公司自身层面，应当规范增信担保行为，避免虚假担保，同时完善财务信息披露制度和第三方机构在资本市场中的看门人作用，为债券的发行提供更加可靠的保障。

[关键词] 城投债;地方城投债;债券;债务风险;政府行为;城投公司

[中图分类号] F812.7  [文献标识码] A  [文章编号] 1002-8129（2020）04-0091-07

一、引言

城投债是在当前特定的经济环境下，我国地方政府在城市经济建设，特别是城市的基础设施建设中，为了规避法律限制而发明的一种替代性融资方式。城投债的发行虽然在一定程度上解决了地方政府融资困难的问题，但随着城投公司数量的急剧增长以及债务规模的扩大，城投債存在的信用风险日益凸显。……