罗萍

摘   要：本文利用2007—2018年间我国商业银行金融创新财务数据和基于尾部依赖度量的系统性风险，分析了商业银行金融创新对系统性风险的影响。结果显示：第一，我国商业银行金融创新在经济上行时期会降低系统性风险，在经济下行时期会增加系统性风险;第二，按照不同类型商业银行金融创新来看，在经济下行时期，商业银行衍生金融负债业务、理财及代理业务创新会增加系统性风险，而衍生金融资产业务和信贷业务创新会降低系统性风险。本文对实证结果提供了可能的经济学解释，并基于实证结果及原因，进一步提出了相应的监管措施和政策建议。

关键词：商业银行;金融创新;系统性风险

中图分类号：F830.91  文献标识码：B  文章编号：1674-2265（2020）02-0085-05

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.02.011

一、引言

金融创新有利于转移和分散金融机构的风险（Merton，1992;Tufano，2002），降低金融交易成本（Niehans和Jurg，1983），有效优化资源配置，提高生产效率，促进经济发展。但是，从历次的金融危机不难看出，金融创新也会给金融机构带来风险，给整个金融体系带来冲击。1995年英国巴林银行因期货经理投资日经225股指期货失利而倒闭;1998年美国对冲基金长期资本管理公司因国际经济形势波动而倒闭，而当时该公司重要业务就是通过买卖各类型金融衍生品获利;2008年美国次贷危机也被认为是由次级按揭贷款、次级债券（包括美国住房抵押贷款支持债券、债务抵押债券和信用违约互换等）引发的。

对于金融创新对金融业乃至宏观经济稳定有何影响，金融创新是否会影响系统性风险，目前国内外已有较多学者进行了研究。……