□盖轶婷 马昊 张蕊

随着我国“一带一路”倡议的提出和逐步实施，该倡议涉及的国家和地区的基础设施建设和经济发展迎来了巨大的机遇。公路建设作为基础设施建设的一项重要组成部分也面临着重要发展契机。许多国内企业响应我国政府“走出去”的号召，纷纷凭借PPP模式参与到这些国家公路建设中去。为了达到共赢的合作目的，尤其是对海外高速公路PPP项目的投资，全面深入的前期工作就成为保障项目回报的基石。值得关注的是，在“一带一路”范围内的许多国家目前尚无高速公路，如何在此类项目的前期工程可行性研究中制定一个科学、可行、公平、合理的收费标准，则成为正确进行经济评价，预判项目财务可行性的一个重要影响因素。因此，对于“一带一路”范围内海外高速公路PPP项目的收费问题在项目的可行性研究中被列为重点内容之一。而该问题又包含了收费标准的拟定和收费调价机制的构建。笔者重点分析海外高速公路 PPP项目收费标准的拟定问题，并简要介绍其收费调价机制的相关内容。

一、收费标准的拟定

1.国内外主要研究方法

对于高速公路收费标准的定价方法，国内外主要有经济成本补偿理论、道路级差效益理论等定价理论，具体又分为级差效益定价法、边际成本定价法、最大利润定价法、雷姆西定价法、类比法等。见表1所列。

表1 国内外高速公路收费标准主要研究方法

通过对国内外收费公路定价方法的对比分析，每种定价方法各有千秋。由于各收费公路在运营年限、投资方的成本、期望的投资回报等方面的差异，目前尚无公认的、明确的做法。若单纯仅以某一方法研究收费公路的收费标准，往往出现投资方收益最优或者社会效益最优的片面极端情况。因此在实际操作中应结合项目的具体情况进行分析并作出选择。同时，对于海外高速公路 PPP项目其产生的背景是基于项目所在国缺乏基础设施建设资金，期望借助PPP这种融资模式解决项目建设需求迫切、资金短缺的问题。

由于高速公路PPP项目具有的自然垄断性以及准公共产品属性，决定了海外高速公路PPP项目收费定价的基本思路为：既要保证项目公司即投资方的合理利润回报，又要尽可能发挥项目的社会效益，同时要适应社会民众的可承受能力及支付意愿，在多方满意的基础上建立相应的定价模型，确保项目能够持续健康稳定地运行发展。

2.收费标准定价的影响因素

收费定价的影响因素见表2所列。通过对海外高速公路 PPP项目收费定价影响因素的系统分析可以看出：由于海外高速公路PPP项目收费标准对投资者的投资收益水平、国内外民间资本的投资热情、道路使用者的路线选择行为以及公路运营的直接效能有决定性影响作用，因而在制定收费标准时，应在考虑项目内部因素为主的前提下，仍需分析（如交通量、项目所在区域经济发展等）外部因素的影响。即海外高速公路PPP项目在制定收费标准时，既不能完全依据市场的供求关系定价，也不能简单地以项目投资来定价。定价时，应本着政府、私营部门、道路使用者“三方满意”的原则，既要考虑道路使用者的支付意愿，又要兼顾投资者的合理回报，同时最大限度地实现政府的目标。

二、收费调价机制的构建

项目确定的收费标准只是在某一个时段内的最佳收费标准，在一定时期内保持高速公路收费标准稳定不变，可保证实际收费的顺利实施，并带来交通行业的稳定发展。但由于“一带一路”范围内海外高速公路PPP项目所在地多为发展中国家，未来经济发展、交通量、人均收入等社会环境以及经济因素每年都将有较大变化。为了使公路的使用价值与其经济效益相适应，并在合理范围内保证投资者的预期收益，在项目运营通车后，还应考虑建立合理的调价机制来应对经济形势的复杂性、多变性以及相关风险等。

表2 海外高速公路PPP项目收费定价的影响因素

1.收费调价机制的影响因素

（1）特许经营期内运营成本的变化。在保证投资者一定收益的前提下，运管养成本的变化直接影响项目收费定价标准。当高速公路投入运营后，绝大部分支出来自道路的养护管理，因此，项目收费价格的调整应以养护管理成本为基础，合理分析实际运管养成本与预测成本间的偏差，及时调整收费标准确保项目的可持续性。

（2）特许经营期内交通量的变化。交通量的大小直接影响着项目收益的多少。在运营期内，为了保证投资者效益最大化并兼顾保护使用者的权益，当实际发生的交通量与预测交通量偏差较大时，应考虑适当调整收费标准来维护使用者权益和投资者利益。

（3）特许经营期。特许经营期与收费标准有极大的相关性。当特许期固定时，往往需要凭借对收费标准的调整来减小发生的风险对项目的影响；而当约定项目的收费标准运营期间固定不变时，则需要通过调整特许期来应对风险的影响。一般情况下，按照协议签署的特许经营期是固定的。

（4）特许经营期内物价（通货膨胀）的变化。由于国家对收费标准的管控，即使在物价持续上涨的情况下，基于补偿成本上升带来的影响，项目公司也无权自行调整收费标准。这带来的显著弊端就是会造成收益下降，影响银行贷款本息的偿还，造成合理回报的减少，甚至导致投资者无法收回投资。通货膨胀代表了物价平均水平的上升幅度，同时也是影响该国汇率变化的直接因素，因而通货膨胀也是项目需要调价的一个主要原因。在项目运作过程中，通货膨胀是影响投资收益的主要方面。启动调价机制时，应考虑通货膨胀因素并根据物价及居民收入数据的监测，使调价幅度不超过居民收入变化幅度，以此来满足投资者利益并控制消费者负担率。

（5）特许经营期内银行贷款利率及相关税率的变化。在特许经营期内，银行贷款利率及相关税率的变化将直接影响项目贷款的偿还以及获得收益的大小。由于未来项目的特许经营期跨越年度较长，很难保证期间银行贷款利率及相关税率不发生变化。因此，当二者发生较大的变化并对项目的运营带来显著风险时，为保证投资者利益，应适当调整收费标准。

2.构建收费调价机制的基本原则

（1）合理投资收益原则。若投资者制定过高的收益率作为企业的投资回报目标，则意味着需要较高的收费标准支撑，一方面会造成道路使用者难以接受，另一方面会出现项目公司侵占社会效益的嫌疑。若投资者制定过低的收益率作为企业的投资回报目标，则无法保证项目公司的正常运营，同时也会对私营资本进入的积极性带来负面影响。特许权人应以同行业平均收益率相适应的收益回报作为项目的合理投资收益。

（2）道路使用者可承受原则。收费标准的调整要充分考虑道路使用者的承受能力。

（3）资源价格联动原则。在收费标准的调整过程中，充分考虑各种成本因素的影响，将物价水平与各项资源成本充分联系。

（4）社会福利最大化原则。通过对项目收费标准的调节，能够调整收费高速公路的需求水平及结构，使其与收费高速公路的供应相匹配，使公路通行能力调整到一个适当范围，实现人均资源占有量的合理分配，进而促进经济与社会的可持续发展。

三、案例分析

笔者以老挝某高速公路PPP项目为例，分析其收费问题。

1.项目概况

该高速公路全线位于老挝境内，贯穿老挝北部区域琅南塔省及波乔省，北至中国-老挝边境磨丁口岸，南至波乔省会晒县老挝-泰国边境会晒口岸，全长167.4公里，是中国昆明经老挝至泰国曼谷国际大通道的重要组成段，项目的建设与“一带一路”战略相符合，拟按照PPP模式推进。目前，老挝境内尚无已经运行的收费高速公路可供借鉴，故需要对该高速公路的收费问题进行研究。具体研究的主要思路与方法如图1所示。

图1 收费研究的主要思路

2.收费标准的制定

（1）区域经济发展水平分析。该高速公路属于中国昆明经老挝至泰国曼谷国际大通道的重要组成部分，加强了老挝北部南塔省、波乔省与中国云南省、泰国间的联系。为了制定可行的收费标准，必须综合衡量项目影响区域如中国、老挝、泰国等国家的经济发展水平。在分析现状经济数据的基础上，为了合理预测出运营初年的收费标准，应首先对项目影响区域的经济指标增长率进行预测。其经济社会发展指标的预测主要以历史年份社会经济发展趋势为依据，从各国的GDP入手考虑项目所在区域的宏观经济背景、产业特征、经济政策以及经济发展的不确定性因素等方面，最终采用定性与定量相结合的方法进行测算。

（2）项目收费标准范围的确定。通过对项目影响区域相关国家中高速公路收费标准调查可知：①与项目相邻的中国境内云南省高速公路收费标准为客车基本费率0.50元/车公里，货车收费采用计重收费基本费率0.09元/吨公里。500米以上桥梁隧道基本费率1.4元/车公里、货车0.178元/吨公里。②目前，泰国高速公路收费标准为：轿车、面包车等4轮车子50铢/次；6～10轮的车55铢/次；10轮以上的车75铢/次。曼谷-春武里府Buraphavithi高速路的收费标准为：20公里内6～10轮车收费50铢/次，10轮以上为75铢/次，每超过1公里，4轮车收1铢30分/次、6～10轮2铢60分/次、10轮以上3铢90分/次。因此，以小客车为标准，高速公路普通路段云南省为0.5元/车公里，泰国为0.29元/车公里，因而初步确定项目的收费标准区间为人民币0.38～0.48元/车公里。

（3）项目运营初年收费标准的确定。采用类比法、使用者支付意愿定价模型、收益最大化收费定价模型、级差效益定价模型分别计算项目运营初年的收费标准。经测算，采用类比法，项目收费标准计算结果为0.58元/车公里；采用使用者支付意愿定价模型，项目收费标准计算结果为0.395元/车公里；采用收益最大化收费定价模型，项目收费标准计算结果为1.51元/车公里；采用级差效益定价模型，项目收费标准计算结果为0.664～1.106元/车公里。

对计算结果进行分析，通过使用者支付意愿模型得出的结论仅仅依靠使用者的主观意愿，并未考虑实际情况以及投资者的投资收益问题，因此，此结论得出的小客车平均收费基准偏低。级差效益模型较为客观地描述了使用者的效益情况与收费标准的关系，但欠缺对投资方收益的考虑。而收益最大化模型主要从投资者收入最大化的角度考虑，致使收费定价基准偏高。综合各种情况，应充分参考已有高速公路收费体系的邻近国家相关道路的收费标准，并结合各种情况进行小客车初年的收费定价。因此，为保证收费标准与国家经济实力相匹配，该项目最终采用综合类比法，全面对比在各个模型下所测算出的结果，在保证投资者收益的同时，最大让利于使用者。最终决定该项目运营期初年小客车的收费标准采用普通路段0.48元/车公里，大于500米的桥隧路段收费标准采用1.36元/车公里。

（4）项目调价机制的构建。为了使公路的使用价值与其经济效益相适应，并在合理范围内保证投资者的预期收益，根据当地相关的政策经济变化，建立合理的调价机制来应对经济形势的复杂性，多变性以及相关风险。依据海外高速公路 PPP项目收费调价机制的调价原则，充分考虑各项影响因素，在平衡投资者利益与使用者权益的条件下，确定与项目的投资方资本金、投资价差、投资方期望的资本金收益率、长期贷款利率、税收、车辆运营成本、项目建设规模、资金筹措等有关的运营期的收费调价模型。

结合项目具体的投资和建设规模情况，确定模型中的相关参数并带入模型计算。最终确定调价频率为每两年发生一次，初次调价的时间为项目运营期第三年。当项目资金本金回收的资本金收益率小于9%时，计算得知每两年的测算增长率区间为3.23%～13.23%。同时结合项目影响区中国、泰国、老挝等3国历史人均GDP以及通货膨胀率统计分析，可知项目影响区近十年的年平均通货膨胀率为4.08%，并利用该平均值对基于投资者收益确定的调价区间进行修正。在保证使用者可接受并尽量保证投资者收益的情况下，最终决定在项目运营期每两年调价一次，调价比率为8.326%。

四、结语

收费问题研究是海外高速公路 PPP项目工可中应重点解决的问题，价格制定以及调价机制的合理性直接与政府部门、私营机构的风险分担程度及利益分配机制相关，也与公路使用者的效益及承受范围有关。因此，只有制定一个科学、可行、公平、合理的收费标准和调价机制，才能有效保证海外高速公路PPP项目在特许期内的顺利实施。