叶檀

西药金达威“退烧”，中药片仔癀爆发了！2020年，片仔癀这只股让茅台都黯然失色。截至9月中旬，片仔癀股价涨了140%，是茅台的2倍多。自2017年起，片仔癀股价在3年半内涨了6倍。如今市值已经超越之前中药板块里的龙头老大云南白药。今天，我们就来研究一下片仔癀这只股票。

A股只爱“吃药喝酒” 是不是真的？

很多人认为，片仔癀爆发，是得益于中药属性。在美国股市，投资者买苹果、脸书、奈飞等高科技企业；中国股民，却喜欢买中药、白酒企业。茅台、东阿阿胶、金达威、片仔癀，都是这样被炒起来的。片仔癀股票贵，就因为它是药股吗？非也！这是一种错觉。

事实上，市场对白酒和医药，并没有给出超乎寻常的高估值。烈酒板块，截至2020年9月10日ROE（TTM）为25.44%，估值PE（盈利基于本年预期）为41.85。再看制药板块，截至2020年9月10日ROE（TTM）为6.47%，估值PE（盈利基于本年预期）为42.77。考虑板块的长期盈利之后，白酒、医药板块估值不算离谱，软件、半导体、电脑硬件、甚至摩托车、日用品的估值夸张多了。市场还是理性的。

大家觉得股市喜欢“吃药喝酒”，其实一种“可得性偏差”的心理学作用。人更容易被自己所看到、听到或直接想到的东西影响，而不是用统计学知识去思考。农业化工行业离日常生活较远，高科技普通人很难理解透。中药、白酒，日常生活中随处都是。我们知道什么药有用，什么酒好喝，亲戚朋友喜欢哪个品牌。于是，茅台、片仔癀、东阿阿胶、五粮液隔三差五出现在股民眼前。久而久之，出现中国股市不健康，市场喜欢“吃药喝酒”的刻板印象。……