王远新

摘要：相对国内外汇远期市场，国外发达国家外汇远期市场的整体流动性较强，这为外汇市场投机活动或者套利行为提供了有利的避险工具，但是由于国内外汇管制较为严格，且外汇远期市场有着完善的实需制度，导致国内外汇远期市场没有得到充分发展，这在一定程度上，给外汇远期产品提供了发展空间，也就是人民币无本金交割远期。本文将无本金交割远期作为研究对象，从无本金交割远期的含义及产生的原因分析入手，研究了无本金交割远期套利，并针对性提出了当前人民币无本金交割远期存在的问题及对策。

关键词：无本金;交割远期;套利

随着人民币跨境贸易结算试点不断快速推进及范围的不断增加，再加上资本项目管理进一步放宽，外汇可兑换自由度持续提升，人民币汇率改革将会更加深入，我国衍生产品市场建设将全面加速，对人民币无本金交割远期市场进行研究有着较为重要的意义。

一、无本金交割远期的含义及产生原因

（一）无本金交割远期含义

无本金交割远期是一种在市场外交易的金融衍生产品，由银行作为中介机构，基于交易双方对于汇率的预期波动预测不同，签订的非交割远期合约，合约中会明确约定远期汇率，合约到期时，只需将该合约约定的汇率与实际市场汇率的差额进行交割清算，无须对本金交割。相对于传统的远期交易，无本金交割远期在概念上有着较多的相似之处，其中也有名义本金、到期日及远期汇率等，这些均在合同中有着明确的规定。……