(湖南工业大学经济与贸易学院，湖南 株洲 412007)

0 引言

自我国2006年股权激励制度实施以来，越来越多的公司选择采用股权激励来提升公司价值。我国股权激励的实施相较于国外，起步还算是比较晚的，成熟性也相对不足。大多数企业常常会效仿其他企业来进行股权激励的实施，但并不是所有的企业都可以套用同一种“万能公式”。企业应在各生命周期阶段选择与自己相匹配的股权激励模式，这样才可以最大程度地发挥其优势。所以，笔者在生命周期视角下研究股权激励模式的选择与实施效果，以期能够更好地为股权激励的实施做出具有现实意义的贡献，减少终止频发的状况。

1 企业生命周期的划分

关于企业生命周期划分方法，学术界大都将其分成初创期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。至于怎样划分企业生命周期的问题，国内外到现在为止没有给出统一的答案。我国当前关于企业生命周期判定较为主流的方法为现金流量分类组合法，也就是运用经营、投资以及筹资活动所产生的现金净流量来对四个阶段进行判别，如表1所示。

表1 企业生命周期四阶段

2 生命周期视角下股权激励模式的选择

2.1 我国股权激励现状

如图1所示，我国A 股上市公司自2006-2018年实施股权激励以来，总体上数量呈现上升的趋势。纵观所有的数据可以看出，我国股权激励的发展大体上可以概括为三个阶段：2006-2009年为我国股权激励发展阶段的初期；2010-2014年为平稳上升期；……