何云东

摘要：财务杠杆，直接关系到企业收益与风险、成长性与风险的问题，使用得当可以让企业快速健康的成长，使用不当会导致企业快速倒闭。对于高杠杆、低收益，随时陷入债务危机的企业，不同的企业有不同的原因，有的是正常的、与行业中其他企业相同的情况导致的;有的是非正常的、与行业中其他企业不相同的、由于控股股东舞弊导致的，本文将从财务杠杆的角度解析控股股东的舞弊行为导致的高杠杆、低收益、甚至是巨额亏损的、随时陷入债务危机的企业情况。

关键词：财务杠杆 企业控股股东

任何一个处于非衰退期行业的企业，要想快速成长都离不开资金的投入，仅依靠控股股东的投入或企业的累积，其成长速度是有限的，因此其他股东投资、债务融资必不可少。引入多少比例的其他股东投资，涉及到控制权的问题;筹集多少比例的债务，涉及到财务杠杆的使用，涉及到财务风险的控制。在确保控制权的情况下，如何使用财务杠杆，直接关系到企业收益与风险、成长性与风险的问题。使用得当可以让企业快速健康的成长，成为高杠杆、高收益、收益与风险相适应、成长性与风险相适应的企业;使用不当会导致企业成为高杠杆、低收益、甚至是巨额亏损的、随时陷入债务危机的企业，有的企业会快速倒闭。

对于高杠杆、高收益、收益与风险相适应、成长性与风险相适应的企业，笔者在此不再叙述，以下将从财务杠杆的角度解析控股股东的舞弊行为导致的高杠杆、低收益、甚至是巨额亏损的、随时陷入债务危机的企业情况。……