赵国华?陈岩

国际货币地位的变更往往是一个漫长的过程，短期看美元本位仍将持续;从中期看美元本位会逐步被多元货币体系替代;从长期看超主权货币会随着全球化的发展而实现。超主权货币有以下可能路径：扩展SDR使之过渡到超主权货币、从区域货币渐进过渡到超主权货币。

进入21世纪，美元本位面临着越来越多的挑战。建立起能够反映各方利益，尤其是考虑广大发展中国家的利益的国际货币体系引起了越来越多国家的关注。

一、美元本位的演进趋势

（一）短期看美元本位仍将持续

首先，国际货币地位的变更往往是一个漫长的过程，不会一蹴而就。国际货币体系中本位货币变更背后是经济地位的变化。但是由于惯性的存在，经济地位的变化后很长时间，货币地位才会发生变化。例如，美国超越英国成为世界第一是在19世纪末，但美元取代英镑却是在其后几十年才完成。国际货币地位不单单是相关方经济实力的较量，更是政治力量的博弈。

其次，美国会竭力维持美元的地位。美元本位是美国地位的象征，而且能够带来许多收益。在这种情况，美国必然会竭力维持美元的地位。通过美元环流，许多国家将贸易盈余积累的外汇储备用于购买美国债券，使得美国可以以较低的收益率发行国债，支撑起包括美国军事霸权在内的庞大的政府开支。当美国国内经济出现问题时，其他国家由于持有较多的美元资产，不得不承担起共同应对的任务。

最后，其他货币短期内很难超越美元的地位。由于欧债危机爆发、竞争力疲软、财政纪律松弛、经济结构不平衡以及监管奖惩不利等一体化的制度缺陷，使得欧元的未来竞争力受到了影响。日元、英镑在国际储备中占有的份额本来就较少，再加上日本和英国的经济不振，日元、英镑也很难承担起主要国际储备的任务。虽然中国已经成为世界第二经济大国，但由于人民币还没有成为完全可兑换货币，也很难成为国际储备货币。

但这并不意味着在这个过程世界各国只能无所作为。各贸易大国之间可以建立起各种形式的货币互换协议，减少美元国际储备， 为国际货币体系的变革打下基础。

（二）中期看美元本位会逐步被多元货币体系替代

首先，多元货币体系与世界经济格局的演进更相适应，因而更易被各方接受。国际货币体系中本位货币变更背后是经济地位的變化。美国的经济地位虽然有所下降，但仍是世界最强国家，美元仍将作为重要的国际货币使用。欧元区经济虽然受到了欧债危机的影响，但其影响力却不容忽视，欧元也将成为多元国际货币体系中的重要一极。中国作为世界第二经济大国同时也是经济增长最快的国家，影响力越来越大。虽然人民币还没有实现完全的国际化，但随着中国经济的发展，这是必然的事情。包括欧元之父蒙代尔在内的许多国外经济学家预言，人民币将成为多元国际货币体系中的重要一极。这种多元货币体系完全是世界经济发展的必然结果，政治上的阻力小得多。

其次，多元货币体系在一定程度上弥补了现行货币体系的一些缺陷，更符合各国的利益。单纯依赖某种本位货币，必然会带来货币发行国经济的问题向世界经济蔓延的问题。美国金融危机为世界经济带来了极大的损害就是很好的证明。就像70年代美国尼克松政府财政部长康纳利所说，美元是我们（美国）的货币，但却是你们（全球）的麻烦。如果存在多种本位货币，使得各国在选择外汇储备时有了更多的选择余地。通过选取不同本位货币的组合，降低单纯依赖单一本位货币带来的风险。当某一货币发行国经济发生问题时，由于这种组合的存在，不会使得世界经济产生过大波动。这更符合本位货币使用国的利益。

最后，多元货币体系有利于加强货币发行国的内部约束力和外部协调，符合世界经济的发展趋势。多元货币体系存在多种本位货币，存在某种竞争关系。各种本位货币存在相互制衡关系。例如，某种本位货币发行国出现问题，货币出现贬值或信用风险，其他国家就会抛售;某种本位货币发行国经济前景看好，货币比较稳定且有升值空间，其他国家就会争购。这种竞争关系促使本位货币发行国加强内部对经济的约束和外部与其他国家的协调，保持本国经济的稳定发展，保持本位货币的稳定和信用。这显然符合世界经济的发展趋势。

（三）长期看超主权货币会随着全球化的发展而实现

首先，多元货币体系仍然存在“特里芬”难题，无法提供与世界经济发展相适应的稳定价值。虽然多元本位货币的存在，使得本位货币之间存在替代性，可以减少为世界经济提供充足流动性同时又保证币值稳定的两难悖论。但由于经济全球化的发展，全球经济周期同步性也越来越明显。各主要经济体之间往往同时步入上涨或衰退周期，这使得本位货币之间的替代性减弱，“特里芬”难题依然存在。

其次，多元货币体系会提高结算的复杂程度，增加国际贸易和国际投资的成本。在多元货币体系下由于存在多种本位货币，并且多种本位货币之间实行浮动汇率，因此在进行国际贸易和国际投资时，结算的复杂程度将提高，这会带来国际贸易和国际投资成本的增加，不利于全球经济的发展。

最后，多元货币体系与全球经济一体化之间存在矛盾。从长期看，随着经济全球化的发展，全球经济一体化的趋势将会逐渐显现。虽然全球经济一体化将是一个漫长的过程，但这却是世界经济发展的必然结果。全球经济一体化需要全球统一的货币，这与多元货币体系存在矛盾。因此，从长远看，超主权货币会随着全球化的发展而实现。

二、超主权货币有以下可能路径

（一）扩展SDR使之过渡到超主权货币

扩展SDR使之过渡到超主权货币不失为超主权货币的一条可能路径。扩展SDR可以有以下做法： 首先，对SDR的分配进行改革。改变SDR分配与成员国基金份额挂钩的方式，向外汇储备较少、急需外汇储备的成员国进行援助分配，使这些国家获得更多的SDR，使更多的国家能够使用SDR。其次，拓宽使用范围。将SDR的使用范围扩展到私人部门，使其成为国际贸易和国际金融的支付手段。其他的措施还包括，建立SDR作为抵押品兑换成员国货币的制度，推动SDR在成员国之间借贷市场的发展等等。再次，增加SDR的数量。可由国际货币基金组织对SDR进行常规性分配，使其在全球储备中的比例大幅提高。另外，2009年IMF发行了SDR 债券，受到了市场的积极反应，因此，可以发行更多的SDR债券，使其成为新的SDR储备资产。

（二）从区域货币渐进过渡到超主权货币

由于存在政治、经济、文化等各方面的差异，直接创设和使用超主权货币存在很大困难。更为可能和现实的路径是在地理位置相近、经济联系紧密的地区建立和使用区域货币，之后逐渐过渡到超主权货币。例如，以北美自由贸易区为基础，逐渐扩展到南美洲，建立以美元为本位货币的区域货币;以欧盟为基础，逐渐扩展到中东和北非，建立以欧元为本位货币的区域货币;以东亚为基础，逐渐扩展到东盟，建立某种形式的货币为本位货币的区域货币。当全球各重要区域货币发展到一定程度，各主要区域货币通过协定建立起固定汇率;随着全球经济一体化的进一步发展，逐渐过渡到超主权货币。这种路径是以经济全球化为基础，由市场经济推动的，虽然历程将会很漫长，但却是最有可能的路径。

三、结语

国际货币地位的变更往往是一个漫长的过程，短期看美元本位仍将持续;从中期看美元本位会逐步被多元货币体系替代;从长期看超主权货币会随着全球化的发展而实现。超主权货币有以下可能路径：扩展SDR使之过渡到超主权货币、从区域货币渐进过渡到超主权货币。（1河北师范大学商学院 2.石家庄铁道大学）

本文是河北省教育厅课题《基于美元环流视角的美元本位国际货币体系研究》项目编号（SD181049）、河北师范大学博士基金《中国外汇储备快速增长的风险、问题与趋势研究》的阶段性成果。