邓峙琨 张婷婷

(江西理工大学经济管理学院 江西 赣州 341000)

一、国外研究综述

国外对中小企业融资问题的研究相对深入，其中多数着眼于企业实际发展视角，探索中小企业发展问题，从目前对国外文献的总结可以将国外对中小企业融资问题的研究方向归纳为数学建模，理论研究，宏观经济政策影响三方面。

(一)数学建模方面

Boot和Thakor(1994)根据数学建模得出结论：随着银行与公司间的联系愈加密切，中小企业的贷款成本将逐渐降低，贷款政策将有所放宽，贷款利率也将逐渐降低。Allen(1995)在企业融资案例中建模得出结论：“关系型贷款”对银行与企业双方都有至关重要的作用。这种关系的存在能使得银行更加清晰地了解企业具体经营状况，获取有利信息，制定有利贷款政策。

(二)理论方面

Macmillan(1931)提出小规模企业融资问题，该问题被称为“麦克米伦缺陷”。“麦克米伦缺陷”理论认为企业规模会对企业融资方式与融资结果造成影响。Akerlof(1970)提出买卖双方在金融市场上掌握的信息并不对等，卖方较于买方掌握更多有用信息，从而提出信息不对称理论。同时，La porta(1998)和Beek(2006)得出，银行发放贷款的原因是因为受到信息的影响。信息还会影响中小企业与银行间的资本成本与信贷协议。Robichek、Mayers、Scott等于20世纪70年代提出权衡理论，该理论认为：企业存在最优资本结构点，资本结构最优点即为企业价值最大化点，公司可以通过权衡负债的利弊，决定权益融资与债务融资的比例，通过提高债务加速税盾作用的形成，从而提高企业地位。……