(广东财经大学经济学院 广东 广州 510320)

党的十九大上习近平主席强调“把提高人民收入水平放在十分突出的地位”，其中的一个重要的落脚点是“保证全体人民在共建共享发展中有更多地获得感”。提高人民收入水平的一个重要手段就是在金融市场进行投资，以保证资产的保值增值，而参与金融市场投资最常见的手段就是通过买卖股票。通过研究我国居民在股票投资上的异质性，必将对我国居民投资及金融市场建设有所启示。

一、家庭金融资产投资行为研究现状

由于我国刚开始没有详尽的数据调查支持家庭金融方面的研究，所以我国对家庭金融研究的开始时间较晚。吴卫星和齐天翔(2007)[1]通过研究发现，居民在房地产上的投资影响了他们在股票市场的投资，我国居民投资的生命周期效应不显著，但是财富效应显著。何兴强等(2009)[2]发现，当居民劳动收入风险高，以及拥有房产投资时，投资风险性金融资产的概率更低。

二、数据、变量和实证方法

(一)数据来源

本文使用中国家庭金融调查数据(CHFS)研究户主学历对家庭股票市场参与的影响，该调查始于2011年，样本覆盖全国25个省(自治区、直辖市)的8438个家庭，是中国首个关于家庭金融的微观调查数据，其权威性和实效性得到广泛认可。本文所用数据为CHFS2015。

(二)变量

本文重点关注的是家庭在股票市场的参与情况，所以选取的被解释变量是家庭是否参与股票市场投资(Y)。由于本文研究重点是户主学历对于家庭股票市场参与情况的影响，而家庭中一般是由户主进行投资决策，所以使用户主学历这一指标作为解释变量。……