本刊编辑部

近期，地产股蠢蠢欲动，刺激因素就是预期房地产政策可能放松。

尤其是新冠肺炎疫情给中国经济带来负面影响，需要地产这个经济引擎去作对冲。这种思路符合“底线逻辑”。

从政策面来看，中央有“房住不炒”、“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的政策总基调，但政策同时也要求稳房价、稳地价、稳预期，这直接给房地产市场边际放松留出空间。

事实上，许多城市已在“因城施策”的背景下出台房企纾困政策。有的城市步子迈得有些大，最终不得不“重新回炉”。这样的事实证明：房地产政策已经走出了“剧烈变化”周期，有红线也有弹性。

但需要注意的是，政策只是地产股投资的催化剂，而非核心逻辑。

因为资本市场中的好公司对政策的敏感度非常低，真正的好公司总会利用自己的护城河找到一条蜕变升级之路，房地产股亦如此。

尽管有著外界认为的“严调控”和疫情“倒春寒”，但优质地产股的代表“碧恒万融”仍在积极拿地，部分房企还强调全年销售目标不变。

因此，地产股的估值逻辑就要跳脱“政策面”，取而代之的是公司基本面。

这样的逻辑，在香港上市的优质内房股已有所体现。但A股市场的地产蓝筹仍被打折销售，等待被发现。

2020年3月7日