◎李洋洋

一、余额宝概况

余额宝是蚂蚁金服旗下的余额增值服务和活期资金管理服务产品，于2013 年6 月推出。天弘基金是余额宝的基金管理人。额宝对接的是天弘基金旗下的余额宝货币基金，特点是操作简便、低门槛、零手续费、可随取随用。除理财功能外，余额宝还可直接用于购物、转账、缴费还款等消费支付，是移动互联网时代的现金管理工具。目前，余额宝依然是中国规模最大的货币基金。

余额宝具体运营过程：支付宝的用户在使用支付宝作为支付手段时，往往会有一定存量的资金存放在支付宝账户中，用户可将这部分存量资金转入余额宝，这将自动视为购买余额宝唯一指定的货币基金天弘增利宝货币基金，天弘基金将分散的资金汇聚起来后投资货币市场，当用户将资金转出余额时（被视为赎回基金），余额宝将自动把购买基金的本金和购买期间的基金收益划入用户的支付宝账户。整个过程全部通过网络完成，灵活便捷。

二、银行活期存款概况

银行活期存款指无需任何事先通知，存款户即可随时存取和转让的一种银行存款，其形式有支票存款帐户，保付支票、本票、旅行支和信用证等。活期存款占一国货币供应的最大部分，也是商业银行的重要资金来源。鉴于活期存款不仅有货币支付手段和流通手段的职能，同时还具有较强的派生能力，因此，商业银行在任何时候都必须把活期存款作为经营的重点。但由于该类存款存取频繁，手续复杂，所费成本较高，因此西方国家商业银行一般都不支付利息，有时甚至还要收取一定的手续费。

活期存款，是商业银行成本最低、最为优质的资金来源。以前凭借网点和客户优势，我国大型商业银行具有明显的资金来源优势，活期存款率普遍高于50%，但是互联网金融的高速发展直接导致银行低息揽储的模式难以持续，存款流失，用户转移。

三、余额宝较活期存款的优势

（一）收益高

从资金存取模式来看，余额宝业务同商业银行的活期存款业务比较类似。但是余额宝的收益率要远远高于商业银行的活期存款利率。2016 年余额宝的收益率曾一度跌破3%，最低的时候曾跌到2.5%左右，但是即便如此，也比银行利息高得多。从2017 年的最新数据来看，无论余额宝收益率处于较高水平还是较低水平，都是同期银行活期利率的几倍之多。并且余额宝转入和转出资金都不需要手续费，用户无需花费成本即可实现收益。

（二）灵活性强

余额宝操作方式简单，用户只要通过支付宝的身份认证，就可以将自己支付宝账户内的资金转入和转出。此前，余额宝资金转移并无时间限制，但是目前支付宝用户也只能在每天九点之后将资金转入余额宝，当每日转入额度满后，用户可选择在次日转入。尽管如此，同商业银行活期存款相比，用户在进行任意一笔交易时都无需亲自到银行柜台，只需借助互联网设备通过支付宝客户端就可办理，操作简单便捷，为用户节约了大量时间。

（三）具备移动支付功能

支付宝用户将资金存入余额宝后，仍能直接通过扣除余额宝内金额进行消费，具有价值储藏和交易支付的双重功能，是一种可用于交易的生息资产。与活期存款相比，余额宝并不需要将资金取出，做到了资金随时可用。在互联网理财时代，余额宝更好的适应了人们的消费习惯和消费方式。

四、余额宝较活期存款的劣势

（一）安全性风险

1.信息泄露风险。注册使用支付宝的用户都不需要经过实名认证，具体包括上传身份证照片、手机验证码认证、人脸识别等。尽管目前支付宝在信息保密的工作未出现大的纰漏，但相比较银行信息管理来说还是略逊一筹，而一旦个人信息被泄露，将给用户带来很大的麻烦。

2.盗刷风险。目前余额宝的应用集中在手机客户端，一切转账、使用都通过手机完成，当手机被盗时，仅有的短信验证码的验证法方式还不足以保护余额宝中的资金。

（二）流动性风险

余额宝本质上是一只货币市场基金，之所以可以给出“T+0”赎回的承诺，是因为在非交易时段客户支取的其实是支付宝和天弘基金公司自有资金池先垫付的资金，待工作日交易时间真正将基金赎回时，再把此缺口填上。由于支付宝作为第三方支付平台，日常都会有大量的资金滞留，一般可以应付余额宝用户的资金赎回。但是同时，支付宝存有大量淘宝卖家的资金，随着淘宝双十一活动影响力的加大，期间商家将会提取大量资金以囤积货物，而同时若存在大量的余额宝资金赎回，自有资金池可能无法应付，因此带来流动性危机。而活期存款业务几乎通达全国各个地方的营业网点以及24 小时服务的ATM，线下现金的提取兑付极为便利。并且商业银行存在货币市场业务作为流动性的保障，资金可在各大银行之间化转。

（三）监管风险

余额宝的本质是货币市场基金，理应受到与货币市场基金同等力度的监管，但是国家为了在互联网金融的趋势下鼓励产品创新而放松了监管力度。一方面，支付宝并不是依法设立的金融机构，并不能成为余额宝的资金托管人。另一方面，天弘基金公司利用支付宝平台进行基金直销，而支付宝作为第三方代销却声称自己仅提供支付功能而不对基金盈亏负责，以此逃脱了监管。余额宝因其处于互联网金融时代的前端受到监管当局的“漠视”，但只要完善了对于互联网金融相关法律，余额宝可能会受到监管的限制。