●赵 敏

（北京市盈科（贵阳）律师事务所，贵州 贵阳550002）

在IPO审核过程中，新证券法要求合格义务由发行人和控股股东、实际控制人、董监高负责，合规性由政府主管部门进行审核，盈利和风险由企业和投资者负责，这无疑反映了证券交易所上市发行的核心理念，公司上市的审查和份额将由市场和相关的第三方机构负责。在IPO新规下，证券交易所将更加市场化，社会准入管理会计准则将逐步降低，效率也将提高。[1]同时，为鼓励投资者谨慎参与新股投资,强调新股认购应是投资者自主决策、冒险和自筹资金的行为，并明确网上投资者应表达独立认购意向。

一、上市公司IPO政策的变化

（一）IPO改革的措施

IPO新规对完善新股发行制度作出了具体安排，为简化中小企业缩短上市周期、提高上市效率和降低上市成本，进一步明确了发行人控股股东、实际控制人及相关证券公司的先行赔付义务。

为便于风险管理，规定网上投资者和网上投资者认购的股份总数不超过本次平均公开发行股份总数的70%。此外，此次改革将继续贯彻上市监测模式以信息公开为中心的监管理念，将独立性要求和增量资金使用作为发布和列入清单的门槛，并对相关信息的披露义务进行调整和强化。[2]监管部门将在过程中和事后加强监管，特别是通过要求发行人进行横向竞争、关联交易、募集资金使用等情况的披露。

本次IPO改革采取了一些措施来加强对中介机构责任的限制：在推荐机构面前引入薪酬制度；……