摘要：财务公司作为依托集团，服务集团的非银行金融机构，为集团和成员单位提供多种金融服务方式，其中产业链金融是最近新兴的服务品种，近几年在财务公司之间取得良好的效果，而票据业务作为能够有效联通集团核心企业及其上下游企业资金流转的方式，风险较小，可以作为财务公司开展产业链金融的一个很好的切入点。本文从财务公司以票据业务发展产业链金融的优势、模式和必要条件入手，分析这种模式面临的风险，进而给出风险管控措施。

关键词：财务公司;产业链金融;票据

一、产业链金融的含义

产业链是以核心企业为中心形成的基于供需关系的不同产业之间的链条关系，产业链上游产业一般为核心企业提供原材料，产业链下游产业一般负责将产品推向市场，将产品销售出去，而整个产业链各个环节都需要大量的资金才能维持，产业链金融就是以核心企业为中心为处于其产业链的上下游企业提供金融服务，解决多方的资金融通问题，促使整个产业链运转起来，实现良性互动，促进整个集团经济发展。

二、财务公司以票据业务开展产业链金融的模式

对于产业链上游：集团或成员单位向上游采购材料时可以到财务公司开立承兑汇票，将票交给上游供货商，开票方式相比贷款融资可以大大减少财务公司资金占用。

对于产业链下游：集团或成员单位销售货物，下游产业用电票作为货款支付给集团或成员单位，集团或成员单位可以持票到财务公司进行贴现或者进行背书转让，大大减少现金支付的方式。

三、财务公司以票据业务发展产业链金融的优势

财务公司作为依托集团、服务集团而成立的非银行金融机构，具有为集团及成员单位提供产业链金融的优势，财务公司可以有效连接集团内部上下游企业，发挥金融机构的天然优势，为集团和成员单位提供资金融通。财务公司发展产业链金融可以针对上下游制定不同的产品方案，相比之下，以票据业务为依托开展产业链金融面临的风险更小，风险较可控，可以作为财务公司初期尝试产业链金融的一个很好的切入点。

（一）有效减少资金占用

财务公司通过开展票据业务可以有效减少财务公司资金占用，释放流动性。当核心企业的上流成员单位资金短缺时，传统融资方式一般采用贷款的方式，但财务公司为其发放贷款势必要占用一定的资金，财务公司的资金来源比较单一，一般为注册资本金和成员单位短期存款，遇到资金紧缺时往往无法解决成员单位大量的融资需求甚至影响到财务公司的日常支付，如果选择为其开立承兑汇票，成员单位就可以持票采购，一方面可以解决成员单位融资的需求，拓展了融资渠道，另一方面又不占用资金，减少了对现金的需求，缓解了流动性紧张，利用这部分释放出来的资金财务公司可以解决其他成员单位的日常资金需求，暂时闲置的资金还可以通过购买短期投资、拆借等方式获得利润，实现资金的有效利用。

（二）加大资金使用效率

票据具有独特的延期支付性和杠杆性，财务公司为上流成员单位开立电票最长可达一年，这意味着成员单位当时就可以持票采购，但一年以后才需要实际支付，这就获得了货币的时间价值，下流成员单位销售货物收到电票可以通过背书转让的方式实现采购需求，如果有现金需求可以及时到财务公司进行贴现，提前获取资金使用权，这些都可以有效缓解成员单位资金周转问题。通过利用票据的延期支付性和杠杆性可以加大资金使用效率。

（三）丰富资金支付形式

通过开展票据业务，可以丰富资金支付形式，很多集团产业链比较长，往来账比较多，存在多年不能解决的三角债，通过票据业务开展产业链金融可以优化对资金上下游收付款形式，减少资金占用，通过背书转让的方式减少往来账的发生，这样可以有效解决“三角债”的问题，解决债务拖欠问题。

（四）缓解财务公司流动性紧张问题，优化资金运用

当财务公司资金流动性不足的时候，财务公司可以利用手中持有的票到其他商业银行进行转贴现、票据质押，或到央行进行再贴现，都可以盘活资金，及时把票据变现，缓解流动性紧张。

四、以票据业务开展产业链金融的必要条件

（一）大力开展电票业务。一个集团的产业链一般覆盖范围非常广，纸票流转不安全而且烦琐，效率低，电票则可以大大提高安全性和流转效率，同时为贴现、转贴现、再贴现提供更加便利的条件。票交所上线以来，电票得以大大发展，这就极大地增强了票据流动的安全性，提升了票据的流转性，为产业链金融的发展奠定了良好的基础。

（二）建立票据池，加大票据集中管理。通过票据业务开展产业链金融的一大基础就是建立以电票为基础的票据池，而票据池可以以财务公司为核心建立，也可以依托银行建立，票据池的建立可以更好地管理票据，为产业链金融的发展提供良好基础。财务公司服务于集团和成员单位，因此熟知成员单位情况和整体集团发展模式和态势，可以有效保证开票业务背景的真实性，风险相对较小。同时在成员单位之间开展票据业务，业务办理效率高。

五、以票據业务开展产业链金融的风险

产业链涉及上下游各方企业及外部单位，一旦发生风险蔓延范围将非常大，因此做好产业链金融的风险管控意义重大。

（一）流动性风险。财务公司资信程度相比其他金融机构相对较低，开立的电票在市场上认可度有限，因此流通性较差，造成财务公司开展票据业务规模有限，进而影响到融资效果，影响到产业链金融的实际效果。

（二）信用风险。对于产业链上游的企业，财务公司为其开票，由于这些公司都属于集团内部企业，财务公司在做尽职调查时可能盲目相信内部信息而疏忽了对其的详细调查，到期时可能由于其经营不善、资金紧张而面临为其垫付的风险;对于产业链下游的企业，成员单位收到票到财务公司贴现，这些票有可能来自小微企业，资产规模小，资金流动性差，当经营状况不佳时有可能出现资金链断裂进而违约的情况，这些企业的违约将造成到期无法兑付的情况，这就导致到期财务公司持票收款时可能面临拒付的风险，由此造成财务公司的损失，这就是信用风险，这会极大地影响产业链金融的实际发挥效果。

（三）政策风险。财务公司开展各项业务都受政策影响很大，2017年以来流动性趋紧，市场监管比较严，近几年针对财务公司开展产业链金融的政策比较积极，但自2019年2月以来加大力度防范金融风险的政策一直趋严，将来一旦政策发生变化，将极大地影响此项业务的开展。

六、风险防范措施

（一）加强尽职调查。财务公司在为上游产业开票和为下游产业贴现的时候要尽可能的多方了解上下游企业及外部单位的基本情况和信息，加强授信管理，严格按照行业、产业、规模大小进行授信，既为集团和成员单位提供丰富的融资渠道和方式，又能合理有效控制不必要的风险。

（二）大力發展电票系统。利用电票系统可以大大降低操作风险，还能有效控制流动性，增强票据的安全性。

（三）加强风险管控措施，建立全面风险管理。从准入门槛上强化对上下游企业的管控，合理把控入门门槛，随时根据市场情况调整对企业的授信;从流程上严格审批制度，严把操作风险，规范业务流程，从多方面严格把控风险，将风险控制到最低;通过建立风险预警制度及时发现可能存在的各项风险，及时控制风险的蔓延。

（四）积极和银监部门联系，及时了解各项政策，在政策范围内将集团成员单位的资金需求和实体经济的发展相结合，积极创新业务，开展业务，规避政策风险。

（五）加大与同业银行的合作。通过经常性与同业、银行的交流合作，引入相关机构为产品进行增信，提升财务公司的资信水平和信誉，提高票据流动性和认可度，使得供应商持票也可在财务公司和银行进行贴现，扩大票据流通，切实发挥票据在产业链金融的实际效果。

总之，财务公司由于熟悉企业上下游，在深入推动产业链金融方面有独到的优势。其中以票据业务拓展产业链金融的金融服务方式可以有效拓展业务范围，降低资金成本，实现上下游企业产业升级，推动产融结合和实体经济的发展，财务公司在积极发展该项业务的同时应积极创新，并着重进行风险防控，以把此项业务向更广更深的方向发展。

参考文献：

[1]邹正.财务公司产业链金融发展策略及风险管控研究[J].中国商论，2019.

[2]范晔.财务公司以票据业务拓展产业链金融研究[J].现代经济信息，2018.

作者简介：

马萧萧（1988-  ），女，山西大同人，中级经济师，就职于大同煤矿集团财务有限责任公司，2011年毕业于江南大学金融学专业，对外经济贸易大学金融学在职研究生，研究方向：金融。