童晶 尹茂懿

自2008年美国次贷危机以来，影子银行已逐渐成为海内外众多学者讨论的焦点。与国外不同，我国影子银行体系起步较晚、地位较低，目前处于快速发展中。在这样的背景下，本文从兴起背景、成因、内涵及问题等方面对中美影子银行体系进行了梳理与对比，期望找出二者的异同，对过往经验进行总结与综述，为我国影子银行的健康快速发展提供一定的启示与帮助。

中美影子银行的兴起背景及原因

2008年，美国次贷危机爆发，随之而来的是席卷全球的金融危机。这场危机将影子银行体系逐渐带入大众视野。实际上，影子银行体系早在上世纪70年代就已经通过资产证券化的方式崭露头角，但直到次贷危机，社会各界才开始对影子银行体系进行系统性的研究。自上世纪60年代起，由于对住房需求量激增，美国通货膨胀率逐渐上涨，负责发放住房抵押贷款的储贷协会逐渐出现危机，从而催生了资产证券化及影子银行的出现。金融稳定理事会在《全球影子银行检测报告》中指出，作为影子银行体系最为发达的国家及地区，美国和欧洲的影子银行体系占全球总量近七成。邹晓梅等将美国影子银行兴起的原因归结于储贷协会危机、利率市场化及回购市场兴起的共同作用。

与美国不同，我国影子银行体系起步较晚，直到2005年，我国才出现资产证券化，至今不过十余年。根据张海军和岳华的观点，2016-2017年，我国影子银行处于高速发展中。……