薛宇

2019年前三季度，立思辰（300010.SZ）实现营业收入13.25亿元，同比增长20.52%;归属于上市公司股东的净利润5952万元，同比大增687.09%;扣非净利润6095万元，同比更是大增1125.79%。

然而，业绩增长背后，立思辰的高额商誉仍存隐忧，有的收购标的2018年未完成业绩承诺，2019年上半年利润进一步大幅下降，收购标的商誉仍存减值风险。

2019年前三季度，立思辰的业绩虽有较大提升，但主要来源于公司新收购标的业绩的并表，以及经常亏损的安全业务的分拆，公司其他收购标的所带来的业绩增长较为有限。与此同时，公司还存在控股股东持续减持、募投项目目标不清晰等问题，值得投资者关注。

高额商誉悬顶

2019年上半年末，立思辰账面商誉总共有29.19亿元，占总资产的40.13%，远远超过其他资产项科目，其中占比最大的是北京康邦科技有限公司（下稱“康邦科技”），金额有13.27亿元。

康邦科技是由上市公司2016年收购而来。2015年11月2日，公司发布公告称，拟向王邦文等7名自然人及康邦精华、康邦精英（下称“交易对方”）以发行股份及支付现金相结合的方式购买其合计持有的康邦科技100%股权，其中以现金方式支付康邦科技交易对价的24%，总计4.22亿元;以发行股份方式支付康邦科技交易对价的76%，总计13.38亿元。

收购公告显示，2013年和2014年，康邦科技收入分别为3.39亿元、4.41亿元，净利润分别为2525万元、284万元，扣除股份支付影响的净利润分别为2525万元、4272万元。交易对方承诺，康邦科技2015年度净利润不低于8000万元，2015年度和2016年度净利润累积不低于1.84亿元，2015-2017年度净利润累积不低于3.19亿元;同时承诺，康邦科技 2018年度净利润不低于人民币1.76亿元。……