陈昊

摘要：财务公司按照人行规定上缴存款准备金，但过高的准备金率一方面加剧了公司资金压力，降低了成员单位资金归集的积极性，另一方面减少了利润，增加了经营风险。

关键词：存款准备金;财务公司;资金;风险

一、财务公司功能定位

2004 年 7 月颁布的《企业集团财务公司管理办法》明确规定企业集团财务公司为非银行金融机构。其首要职能为发挥资金归集和资金结算，为企业集团的资金进行过程监管及相应服务。2014年10月银监会颁布的《关于中央企业进一步促进财务公司健康发展的指导意见》又再次明确央企财务公司服务集团资金集中管理的基本定位。

二、存款准备金概述

存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。该准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。该准备金有助于商业银行遇到大额提款时，有足够的清偿能力。另一方面可以通过它对商业银行的信用扩张能力、对货币乘数进行有效调节，保持整个金融市场的平稳运行。

三、财务公司实施存款准备金政策的制度缺陷

（一）从存款准备金防范兑付风险，保持流动性的角度看，存款准备金制度与企业集团财务公司设立初衷存在矛盾。一方面，存款准备金作为央行传统的货币政策工具，基本功能就是确保资金结算支付的正常运行，杜绝挤兑事件的发生。而《企业集团财务公司管理办法》明确了财务公司只能为企业集团内部成员单位提供金融服务，不得吸收成员单位以外的企业及个人存款，同时在企业集团层面的统筹管理下，基本不会发生大规模挤兑风险。

（二）从存款准备金的基本功能来看，当前企业财务公司关于存款准备金上缴的义务和权利不平等。上缴准备金获得再贷权利，企业财务公司没能具备。《中国人民银行法》相关条款明确中国人民银行不得向非银行金融机构提供贷款（国务院规定的除外）。未规定哪些非银行金融机构可以获得央行贷款。《中國人民银行分行短期再贷款管理办法》其对象为商业银行，财务公司为非银行金融机构，出现资金困难时，不能获取央行贷款扶持。同时《企业集团财务公司管理办法》第八条规定：“申请设立财务公司，母公司董事会应当作出书面承诺，在财务公司出现支付困难的紧急情况时，按照解决支付困难的实际需要，增加相应资本金，并在财务公司章程中载明。”这进一步明确了财务公司风险的最终担保人为企业集团母公司而非央行。此外，依照《中国人民银行关于加强存款准备金管理的通知》的相关规定，准备金仅限于兑付储蓄存款。由于企业财务公司不具备吸收外部存款条件，仅能吸收集团内部企业存款。可见企业财务工作存有准备金上缴义务，却不能动用准备金。准备金的功能在企业财务公司无法体现。

四、央行存款准备金政策对财务公司业务影响

以下笔者以自身供职的煤炭行业代表阳煤财务公司为例进行阐述。

（一）加剧了财务公司资金紧张态势

财务公司相对于银行，天生就存在着资金来源单一，缺少融资渠道的缺陷。财务公司的资金来源主要包括财务公司自有资金、拆借资金及吸收成员单位存款获取的资金三部分。其中自有资金是指财务公司的注册资本，主要为股东对财务公司的投资，在整体资金占比中较小且未来增长幅度有限;拆借资金一般是指同业拆入、信贷资产转让和再贴现、转贴现。公司完整经营三年获得人民银行批准后，方可获得同业拆借资质。其额度受限于财务公司注册资本，并且时限不超过7天，主要为解决临时性资金不足，而信贷资产转让及票据再贴现、转贴现业务则受制于监管机构的窗口指导政策及同业机构的合作状况，交易并不活跃，很难在资金出现困难时及时获取资金帮扶。吸收成员单位存款作为财务公司最重要的资金来源，与整个集团的发展规模及成员单位的经营状况息息相关。整体资金变动情况与集团经营极为紧密，长期沉淀资金较少。同时商业银行大量以保证金形式变相收取的企业存款及《上市公司关联交易实施指引》关于上市公司存放在财务公司的存款都做了诸多限制规定，这些举措进一步降低了财务公司资金归集效率，导致煤炭行业财务公司全口径资金归集率始终在40%上下徘徊。

财务公司按照规定比例向人行缴纳的存款准备金后，这部分存款作为受限资金，是不能日常使用的，这就要求财务公司准备更多的日常备付资金应对成员单位正常支付需求，反过来也进一步加剧了财务公司资金周转负担，对整个头寸摆布、业务开展都带来了不利影响，在集团出现大量集中还款情况时，财务公司的存款规模会出现剧烈波动下降的状况。而被冻结的存款准备金却无法取出解决资金紧张的态势。

（二）降低了企业集团资金集中管理的积极性

财务公司的设立是为了对整个集团的资金进行集中和专业化管理，通过资金规模优势，打通产融结合通道，降低集团资金融资成本，提高资金使用效率的。正常情况下，企业集团资金归集力度越大，财务公司的存贷款规模也同比规模增加。而财务公司向央行缴存的存款准备金直接减少了企业集团及下属成员单位正常生产运营资金，且随着资金归集力度的增大，这部分锁定资金会同比增加，企业在财务公司可使用的资金会继续减少。当集团公司资金紧张时，为维持生产经营活动，可能会被迫增加外部融资，从而造成集团融资成本提高。打击下属单位资金归集的积极性，导致资金集中受制，与国家设立财务公司的初衷相背离的。

（三）降低了财务公司利润，增大了经营风险

财务公司主要收入来源为贷款利息收入及存款利息收入。存款准备金的缴纳使得本可用作发放贷款及存放同业的资金同比减少，相应的利息收入也出现了大幅度下滑，下图笔者以阳煤财务公司2011-2018年数据为例进行说明。（见表1）

由表1可以看出，假如将上述存款准备金用于发放贷款支持成员单位正常经营，财务公司利润将提高20%以上。因此，财务公司在集团利润考核指标的压力下，一方面会逐步增加外部高风险高收益业务的比重，另一方面也会对存量贷款进行利率上浮以完成集团的考核指标，而这些一方面会增大公司的经营风险，另一方面也会增加成员单位的财务成本，这同样是与设立财务公司的目的背离的。

五、结语

当前，财务公司及商业银行的储备金政策，监管机构对两者采取差异化管理，财务公司的存款来源仅为企业内部资金，不同于商业银行，不具有货币创造的能力。财务公司上缴的存款准备金对国家货币调控作用微小。特别是在现阶段国家大力鼓励金融扶持实体经济的前提下，需要央行进行相关调查研究，取消企业财务公司缴纳准备金，真正让财务公司轻装上阵，聚焦核心主业，优化企业资金循环，体现企业财务公司的真正价值。

参考文献：

[1]王增业.财务公司存款准备金的政策悖论[J].财务与会计，2010 （2）.

[2]胡志成.存款准备金政策对财务公司行业的影响分析[J].中南财经政法大学学报，2010 （5）.