袁小平，刘光军（副教授），彭韶兵（博士生导师）

一、引言

员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan，ESOP）源于1958年美国经济学家路易斯·凯尔索提出的“二元经济学理论”。20世纪70年代在西方国家进行试点，80年代即成为西方企业界普遍采用的中长期激励模式。在我国改革开放初期，一些企业以筹措资金为目的开始了内部职工股试点工作，历经波折，直到2012 年8 月，证监会发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》及起草说明。2014 年6 月，为贯彻党的十八届三中全会和《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发［2014］17号）的精神，经国务院同意，证监会制定并发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，在我国上市公司中开展ESOP试点，这标志着我国上市公司ESOP开始获批放行。

自海普瑞（002399）董事会于2014 年7 月10 日首推ESOP预案以来，截止到2018年年底，我国A股上市公司推出ESOP 方案（包括预案）的数量达712份，涉及上市公司数量达582家，占A股上市公司总数的比重高达18.02%。从以上数据可以看出，2014年证监会出台试点意见以后，A 股上市公司反应强烈，仅2015年就推出365份ESOP方案，占目前方案数量的比重达51.26%。

高管违规行为主要指企业高管违反证券法、公司法以及证监会部门规章等，涉及财务造假、推迟披露、重大信息遗漏、违规出资、擅自改变资金用途、操纵股价、违规担保、炒作次新股、利用高送转违规交易等行为。其发生频率与公司治理水平、ESOP的实施可能有一定的相关关系。

由于我国资本市场不成……