李杲

2019市值排名前1000家的大型上市公司①财务数据显示，党的十九大以来，相较全球其他国家和地区，我国大型上市公司经营质量和效益稳步提升，显示出宏观经济整体发展稳中有进。

一、总体有提升，进入全球千强上市公司数量平稳增长

2019全球千强上市公司中，中国上市公司（含中国香港，下同）共有109家，与进入2018全球千强数量基本持平，较进入2017全球千强的中国上市公司多10家。其中，代表消费升级的非必需消费、代表高技术制造的工业、以及与软件硬件相关的科技领域②上市公司发展良好，进入全球千强的中国上市公司分别有18、11、6家，分別较2017全球千强多5、3、2家。

二、投资有回报，企业投资水平和盈利能力同步增强

投资角度看，2019全球千强数据显示，中国上市公司期末固定资产余额为11.9万亿元，较上年末增长4.5%，在全部有上市公司上榜国家或地区中，排名第21位，与上年持平，好于英国、德国、日本等发达国家，显示在经济下行压力背景下，我国大型上市公司投资依旧保持稳定增长。收益角度看，2019全球千强中国上市公司净利润为3.1万亿元，约占全球千强的15.8%，较上年提高2.3个百分点;净利润率为10.4%，较同期全球千强总体和其中美国上市公司分别高0.9和0.6个百分点;净资产收益率为10%，其中，实体经济上市公司净资产收益率为7.9%，与金融行业上市公司净资产收益率差距缩小0.4个百分点，反映我国实体经济投资回报水平有所提升。

三、产品有市场，营业收入总量及占比稳步提升

2019全球千强数据显示，中国大型上市公司营业收入为29.4万亿元，较上年增长14.1%，增幅高于全球千强0.8个百分点;其中，实体经济上市公司营业收入为16.5万亿元，较上年增长17.8%，增幅高于全球千强0.9个百分点。从市场占有情况看，我国上市公司营业收入占全球千强的比重为14.4%，较上年提高0.9个百分点。具体领域中，营业收入占比超过10%的主要有金融、工业、能源、通讯和非必需消费5个领域，占比分别为27.2%、20.7%、19.8%、13.2%和11.3%，其中，金融、能源和非必需消费领域的营业收入占比较上年分别提高2.5、1.1和0.8个百分点。此外，以腾讯公司为代表的软件领域上市公司营业收入增长31.7%，占全球千强同类型营业收入的比重为18.6%，较上年提高1.1个百分点。

四、管理有效率，运营能力和效率明显改进

2019全球千强数据显示，中国实体经济上市公司衡量企业销售能力和存货销售水平的存货周转率为8.4次/年，较上年提高0.9次/年，与全球千强的差距由2.2次/年缩小到1.2次/年;衡量固定资产利用效率的固定资产周转率为1.8次/年，较上年提高0.3次/年，较全球千强高0.2次/年。其中，能源和医疗保健领域提升明显，存货周转率分别为15.6和11.3次/年，较上年分别提高2.7和0.5次/年;固定资产周转率分别为1.7和22.9次/年，较上年分别提高0.4和2.9次/年。衡量上市公司生产效率的人均营业收入和人均净利润分别为247.5万元和13.8万元，较上年分别增长15.1%和7.8%。其中，科技和工业领域人均营业收入分别为438.2万元和283.7万元，分别是美国同类型上市公司的1.5和1.3倍;科技和工业领域人均营业收入分别为70.1万元和68.8万元，分别是美国同类型上市公司的1.5和1.9倍。

五、风险有控制，长期和短期财务风险较为安全

近年来，随着我国经济供给侧结构性改革持续深入，“去杠杆”成效渐次释放，企业财务风险得到有效控制。一方面，财务杠杆水平明显降低。2019全球千强数据显示，中国实体经济上市公司资产负债率为50.7%，较上年降低2个百分点，较全球千强低10.1个百分点。其中，科技、通讯和非必需消费领域资产负债率分别为50.7%、39.1%和49%，分别较上年下降15.4、3.7和3.1个百分点，较全球千强低6.4、19.6和16.2个百分点。另一方面，短期债务风险相对较低。2019全球千强中的中国实体经济上市公司流动比率和速动比率分别为1.1和0.9，均较全球千强低0.1，在全部国家和地区中由低至高排序为第16位，总体处于安全区间。

六、创新有成果，研发投入和产出呈双增长

受益于一系列鼓励创新的政策措施，我国大型上市公司研发支出持续增加，成果逐步显现。研发投入方面，2019全球千强数据显示，中国上市公司研发支出2549.7万亿元，较上年增长30.1%，仅次于荷兰上市公司30.9%的研发支出增幅，较全球平均高20.9个百分点。实体经济上市公司研发支出占营业收入的比重为1.5%，较上年提高0.1个百分点，其中研发强度超过10%的上市公司有10家，超过3%的有10家。取得成果方面，截至期末，中国实体经济上市公司无形资产余额为1.6万亿元，较上年增加20.5%，分别较全球千强和美国同类型上市公司高9.1和5.3个百分点。世界知识产权组织（WIPO）发布数据显示，2018年全球申请国际专利数量达25.3万件，其中，中国申请国际专利53345件，增长9.1%，全球排名第二，仅次于美国56142件。

七、员工有收入，职工人数与待遇均有提高

随着我国人口红利逐步减弱，专业化人才需求不断提高，上市公司员工待遇明显提升。2019全球千强数据显示，中国实体经济上市公司职工人数672.3万人，较上年增加9.7万人;支付人员薪酬8841.5亿元，较上年增长38.2%;人均薪酬13.2万元，较上年增加3.5万元。与此同时，中国实体经济上市公司人员薪酬与营业成本的比例为12.3%，较上年提高5.8个百分点，较全球千强总体高0.4个百分点。

八、改进有空间，部分行业领域发展较全球先进仍有差距

部分领域仍存在短板，如进入2019全球千强的材料、医疗保健、科技等高端领域中国上市公司数量较少，分别仅有1、2、6家，比美国分别少12、48、47家;必需消费品领域上市公司户均营业收入仅为美国同类型上市公司的31.4%;非必需消费领域净利润率仅为2.8%，比美国同类型上市公司低4个百分点。利润仍主要集中在金融领域，中国金融领域上市公司实现净利润2.1万亿元，占全部上市公司的69.7%，远高于全球千强和美国同类型企业金融上市公司净利润占比34%和24.9%的水平。融资成本面临上升压力，2019全球千强中的中国实体经济上市公司支付利息1430.3亿元，较上年增加8.1%;与长期负债的比重为4%，较上年同期高0.2个百分点，分别高于全球千强和美国同类型企业1.6和1.5个百分点，显示出我国上市公司融资成本依旧偏高。

总体来看，在当前国际国内形势错综复杂的大背景下，我国大型企业发展形势依旧保持稳中有进态势，充分发挥了宏观经济压仓石和稳定器的作用。

注：

①即2018年12月31日市值排名前1000名的全球上市公司，数据来源为彭博资讯数据库。以下简称“全球千强”。

②本文中采用彭博资讯数据库中BICS行业分类标准，将上市公司划分为必需消费品、材料、非必需消费、工业、公用事业、金融、科技、能源、通讯和医疗保健10个领域。

（作者单位：国家税务总局）